20241028-国投期货-LPG周报_化工需求维持平稳_原油压力仍待消化_8页_1mb

化工需求维持平稳，原油压力仍待消化总结

核心内容概述

本周化工市场整体维持平稳态势，国际LPG现货市场出现窄幅震荡。中东丙烷离岸价小幅上涨，而美国MB报价则有所下跌。国内方面，广州民用气市场价周度下跌，PG2412期货价格也出现下跌。整体来看，市场对原油价格的下行压力仍存，但化工需求对国内市场有一定的支撑作用。

主要观点与关键信息

一、期货行情

• PG2412期货：上周收盘价为4632元/吨，周度跌幅为0.64%。
• 期现升贴水率：基差走阔后，盘面下行空间有限，市场对原油价格的走弱反应较为敏感。
• 跨品种比价：内盘与外盘相关品种走势分化，反映市场对成本端和需求端的不同预期。

二、现货行情

• 中东丙烷离岸价：上涨2美元/吨（0.31%），至647美元/吨。
• 美国MB报价：下跌0.30美分/加仑（0.40%），至74.50美分/加仑。
• 广州民用气市场价：周度下跌0.99%，至4998元/吨。
• 进口到岸量：10月中旬以来到岸量开始回升，下旬维持平稳。
• 库容率：华东进口码头库容率44%，环比下降10%；华南进口码头库容率54%，环比上升2%。
• 终端采购：化工采购良好，燃气需求季节性回升，但终端采购仍以谨慎为主。

三、下游需求

• MTBE装置：开工率52.40%，环比减少0.14%。
• 烷基化装置：开工率39.00%，环比减少0.99%。
• PDH装置：开工率71.56%，环比下降1.89%；平均毛利-923元/吨，环比增加133元/吨。
• PDH毛利：虽有修复，但整体仍承压。
• 石脑油-丙烷价差：维持高位，显示化工需求对丙烷价格有一定支撑。

四、库存与进出口

• 炼厂库存：全国炼厂库存16.60万吨，环比增加0.44万吨。
• 外放量：全国外放量6.54万吨/天，环比减少1379吨/天。
• 进口船期：10月中旬到岸量109.2万吨，环比增加25.9%；预计10月总到岸量311.3万吨，环比下降1.4%。
• 美国丙烷出口：有所恢复，MB价格相对持稳。
• 中东-北美丙烷价差：收缩趋势有限，显示国际供需格局尚未出现明显变化。

五、供给端情况

• 炼厂外放：山东华星石化、鑫岳化工、富海莲花、茂名石化、武汉石化等企业出现停工或降负。
• 地炼开工率：山东地炼开工率61.98%，环比增加1.71%。
• 后续外放：沿江九江石化烷基化停工增加，外放量略有恢复。

操作建议

• 盘面走势：跟随原油走弱，但基差走阔后，下行空间有限。
• 操作评级：液化石油气（LPG）操作评级为☆☆☆，表示偏多/空趋势，但盘面可操作性不强。

市场展望

• 需求端：各路线开工率维持平稳，PDH毛利承压，但短期内无检修安排。
• 库存水平：当前库存较历史同期仍偏高，去库节奏较慢。
• 进口成本：虽有回落，但对市场支撑作用有限。
• 整体趋势：化工需求对市场仍有支撑，但原油价格压力尚未完全消化，市场观望情绪仍占主导。

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