20230604-华联期货-甲醇周报_低库存_下方支撑较强_5页_784kb

甲醇市场周报总结

一、主要观点

1. 成本端：煤制甲醇利润亏损扩大，估值偏低；甲醇制烯烃利润好转，聚烯烃止跌企稳对甲醇形成支撑。
2. 供应端：本周产量小幅上涨，预计下周产量大幅回升；6月进口量维持高位，预计在140万吨水平，供应过剩预期明显。
3. 库存端：港口库存大幅去库，库存处于近年低位，对价格形成支撑。
4. 需求端：MTO开工率低位运行，需求恢复缓慢，恢复速度不及预期，需求偏弱。
5. 技术面：商品市场情绪好转，甲醇价格随盘反弹。

二、操作建议

1. 趋势策略：逢低做多，关注价格支撑。
2. 套利策略：无建议。

三、重点关注及风险因素

1. 煤价、天然气、原油走势。
2. MTO开机率变化。
3. 新增产能投放情况。

四、基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 现货价格：江苏太仓现货2190元/吨，港口现货强于期货。
• 期货表现：甲醇指数合约涨16%至2096元/吨，持仓量下降27万手。
• 国际市场：CFR中国价格2475美元/吨，CFR东南亚3075美元/吨。

2. 利润分布

• 煤制甲醇（完全成本）：利润-514元/吨，利润环比好转。
• 甲醇制LLDPE利润232元/吨，甲醇制PP利润-21元/吨，下游利润整体改善。

3. 供应情况

• 本周甲醇开工率与产量小幅上涨，预计下周产量大幅回升。
• 6月进口预计140万吨，供应压力大。

4. 库存情况

• 港口库存大幅去库，维持近年低位，提供价格支撑。
• 企业库存小幅回升，港口库存宽幅去库局面难以持续，短期支撑较强，但关注进口船货到港节奏。

5. 需求情况

• MTO开机率低位徘徊，需求恢复缓慢。
• 乙烯产量环比增加，但烯烃装置产能利用率处于历史偏低水平。

五、免责声明

• 本报告包含的研究员观点、数据及分析方法均为参考，不构成投资建议。
• 报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者需独立承担风险。