20240901-华联期货-甲醇月报_港口库存升至高位_上涨受阻_37页_1mb

华联期货甲醇月报总结

2024年9月1日，华联期货发布甲醇月报。报告指出，甲醇市场的供需情况呈现以下特点：

供需概况

• 库存：企业库存偏低，但港口库存高企，9月预计外轮到港量充足，港口库存或继续维持高位。
• 供应：中国甲醇产量1748万吨，产能利用率83.24%，开工率处于高位，9月进口量预计120-125万吨，供应充足。
• 需求：MTO装置开工率重回高位，但需求增长有限；传统下游需求中冰醋酸表现较好，甲醛和甲醇燃料需求不佳。

产业链利润

• 进口利润倒挂（-75元/吨），内蒙古煤制甲醇亏损扩大（-196元/吨），MTO利润亏损加剧（华东-970元/吨），下游利润萎缩。
• 煤价弱稳，终端采购意愿低，预计补库压力小。

价格走势

• 单边策略：建议空头头寸逢高减持，关注价格回调风险。
• 价差策略：建议做空PP-3MA价差（20元），逻辑在于甲醇新增产能投产压力大于丙烯。
• 跨品种对比：基差与国内外价差显示甲醇内外价差倒挂，内外库存差异显著。

后期展望

• 驱动因素：短期港口库存回升与进口增加构成压力；MTO装置检修与开工率调整是上涨阻力。
• 风险点：煤价趋弱、天然气与原油波动为风险点；关注价格与基差变化。

总结

甲醇基本面承压，供需矛盾待解。短期库存回升与开工率高企压制涨幅，关注进口和下游利润变动。