20260705-华联期货-甲醇周报_低库存高基差_价格有支撑_38页_992kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概览

本周报分析了2026年7月甲醇市场的供需情况、产业链利润、价格走势及操作建议，重点指出当前甲醇市场在低库存、高基差及进口量低位的背景下，价格有支撑，但需关注成本端波动和需求端变化。

主要观点与策略

供需面概述

• 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计为39.35万吨，环比微增；港口库存预计稳中略降。
• 供应：甲醇产量为203.33万吨，产能利用率90.17%，环比略有下降；进口计划为10.58万吨，外轮抵港量仍处于低位。
• 需求：传统下游需求偏弱，MTO开工率预期小涨，氯化物、甲醛开工率走高，冰醋酸、二甲醚开工率下降。
• 产业链利润：进口利润较好（98元/吨），但内蒙古煤制甲醇利润转负（-114元/吨），华东甲醇制烯烃利润亏损缩小（-571元/吨）。
• 煤价：动力煤市场整体以稳中有压、区间震荡运行为主，煤价走势对甲醇成本有影响。

操作建议

• 观点：甲醇价格受高基差支撑，但短期需求回暖有限，预计7月上旬港口库存见底回升。
• 策略：建议采取区间操作，具体策略为做空PP-3MA价差。
• 价差：截至07月02日，PP-3MA价差为86元/吨。
• 风险点：煤价、天然气、原油大幅下跌可能影响价格走势；MTO开工率及进口量变化需密切关注。

产业链结构

• 甲醇产业链涵盖生产、运输、下游应用等多个环节。
• 下游需求包括MTO、甲醛、冰醋酸、MTBE等，各环节开工率及利润情况不同。

期货与现货价格

• 现货价格：江苏太仓现货价格为2512元/吨。
• 基差：相对09月合约的基差为165元/吨。
• 价差图：包括太仓与内蒙、内蒙古与东营等地区价差图，以及国际甲醇价格、天然气价格等对比图。
• 国际价格：甲醇国际价格呈震荡走势，天然气价格也处于波动区间。

供应端

• 产能利用率：上周产能利用率为90.19%，环比下降0.58%。
• 周度产量：203.33万吨，环比减少10730吨。
• 进口量：预计周内到港量为10.58万吨，全部显性。
• 新增装置：2026年国内新增产能约620.7万吨，主要为绿色甲醇，对传统需求影响有限。

需求端

• 表观消费量：1-6月表观消费量为5579万吨，同比增长2.8%。
• 下游开工率：MTO开工率82.13%，环比下降1.51%；甲醛、冰醋酸、MTBE等传统下游开工率偏低。
• 新增产能：预计下半年将有大量新产能投放，对应甲醇消耗量达1256万吨，显示甲醇需求具有较强韧性。

库存情况

• 企业库存：截至2026年7月1日，样本企业库存为38.11万吨，环比增加3.64%；订单待发量为17.19万吨，环比下降6.55%。
• 港口库存：截至2026年7月1日，港口库存为49.32万吨，环比下降11.98%，显性外轮卸货11.37万吨，港口库存持续去库。
• 地区库存：华东、华南等地区港口库存数据呈现不同趋势，浮仓情况需结合具体地区分析。

关键信息总结

总结

甲醇市场当前处于低库存、高基差状态，进口量维持低位，但预计7月上旬港口库存将见底回升。生产利润方面，进口利润较好，但内蒙古煤制甲醇利润转负，华东甲醇制烯烃利润亏损缩小。供应端显示甲醇产量稳定，产能利用率略降，新增装置主要为绿色甲醇，对传统需求影响有限。需求端传统下游处于消费淡季，开工率偏低，但下半年新产能投放较多，显示需求韧性。整体市场预计震荡走势，建议采取区间操作策略，关注煤价、天然气及原油走势，以及MTO开工率和进口量变化作为风险点。