20260426-华联期货-甲醇周报_需求承压_甲醇价格震荡_38页_941kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡态势，主要受供需关系、成本支撑及下游需求影响。国内甲醇供应稳定，但需求端承压，港口库存预计下降，价格维持高位震荡。

主要观点

• 供应端：

  • 本周国内甲醇产量为204.12万吨，产能利用率90.77%，环比上升。
  • 供应端维持高位，但进口量偏弱，港口库存下降预期较强。
  • 国内甲醇开工率略有下降，春检期间装置负荷调整。
  • 2026年甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%，新产能多集中在华东、西北、华中地区，涉及煤制、生物制、绿氢等多种工艺。

• 需求端：

  • 传统下游如甲醛、冰醋酸、二甲醚开工率上升，但甲醇制烯烃（MTO）开工率下降，利润持续亏损。
  • 下游新增产能较多，预计甲醇需求将保持一定韧性。
  • 甲醇制烯烃厂家采购量下降，终端接货力度有限。

• 成本端：

  • 煤价持稳，国际供应偏紧，国内需求偏弱。
  • 内蒙古煤制甲醇利润较高（541元/吨），进口利润亏损缩窄（-152元/吨），华东MTO利润亏损扩大（-562元/吨）。

• 库存情况：

  • 国内甲醇样本企业库存为36.46万吨，环比下降0.84%。
  • 港口库存为97.57万吨，环比上升1.62%，主要因国产货源补充强劲，抵消了出口预期带来的去库效应。

• 价格走势：

  • 太仓现货价格为3255元/吨，基差为376元/吨。
  • 5月合约PP-3MA价差为-288元/吨，显示甲醇价格偏弱。

• 操作建议：

  • 单边及期权策略建议逢低偏多操作。
  • 由于煤价、天然气、原油走势及MTO开工率变化存在不确定性，需警惕相关风险。

关键信息汇总

供应端数据

• 产量：2023315吨（环比减少23180吨）
• 产能利用率：89.98%（环比上升1.13%）
• 进口量：样本到港量20.99万吨（外轮16.25万吨，内贸4.74万吨）
• 新增产能：2026年新增约620.7万吨，产能增幅5.8%。

需求端数据

• 表观消费量：1-3月累计2860万吨，同比增加7.2%。
• MTO开工率：85.69%，环比下降0.35%。
• 传统下游：甲醛开工率下降，冰醋酸、氯化物、二甲醚开工率上升。

产业链利润

• 进口利润：-152元/吨
• 内蒙古煤制甲醇利润：541元/吨
• 华东MTO利润：-562元/吨
• 下游新增产能消耗：预计963.8万吨，甲醇需求有支撑。

库存情况

• 企业库存：36.46万吨，环比下降0.84%
• 港口库存：97.57万吨，环比上升1.62%
• 浮仓情况：华东和华南地区浮仓库存均有所增加。

价差与比价分析

• 国内价差：
  • 太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差均反映运输成本与区域供需差异。
• 国际价差：
  • 国际甲醇开工率降至46.9%，同比下降近30%。
• 相关品种比价：
  • 甲醇/尿素、甲醇/液化气比价显示甲醇与能源类品种联动性较强。

合约间价差

• 9-1价差：显示远期合约价格相对较低，市场预期偏弱。
• 5-9价差：反映短期价格承压，远期合约表现疲软。
• 1-5价差：显示近月合约价格相对强势，市场存在支撑。

风险提示

• 煤价、天然气、原油价格波动可能对成本端产生较大影响。
• MTO开工率变化及进口量波动可能影响甲醇需求。
• 价格走势受季节性因素、政策调控及新能源替代等多重影响。

结论

甲醇市场在供需面保持相对平衡，但需求端承压明显，成本支撑减弱，价格或维持高位震荡。建议投资者关注煤价、天然气价格走势及MTO开工率变化，逢低偏多操作，同时注意市场风险。