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银河期货PVC周报总结

一、估值与利润

本周电石利润下降141元/吨至-409元/吨；山东外购电石法PVC利润上升50元/吨至-718元/吨；山东一体化利润上升88元/吨至-103元/吨；烧碱利润上升47元/吨至769元/吨。

二、供需分析

1. 供应端

• PVC开工率环比上升，产量增加115万吨至4255万吨，负荷率增至73.34%。
• 新产能方面，2023年新增产能220万吨，主要包括广西华谊、山东信发、聚隆化工等项目。
• 兰炭和电石价格持续下跌，利润空间收窄。

2. 需求端

• PVC下游制品开工率环比小幅下降，型材略有回升，但管材继续下滑。
• PVC内需消费同比略有增长，但外需大幅走弱，出口环比下降37.2%，尤其是印度等市场需求减少。

3. 库存情况

• PVC行业库存环比减少132万吨，但华东库存仍在历史同期高位，对价格构成压力。
• 社会库存微增，主要集中在华东地区，华南库存去库明显。

三、宏观与政策

近期地产政策利好消息提振市场情绪，带动价格短期反弹。但中长期看，经济预期仍需谨慎，政策进一步落地情况待观察。

四、进出口与外盘

• 出口：PVC出口量继续下降，CFR印度报价降至750美元/吨，外商还盘偏低，出口压力显著。
• 进口：依赖进口的乙烯法仍有一定优势，但需关注国内新增产能对市场的冲击。

五、行情观点

• 短期：受宏观政策预期影响较大，市场波动性增加。
• 中期：基本面偏空，高库存难以解决，新增产能逐步投放将进一步加剧供过于求，建议逢高沽空。

图表数据参考

• 库存变化、产能分布、开工率趋势等需结合具体图示进一步分析，详见报告附图。

银河期货能化投资研究部
周琴 投资咨询资格证号：Z001594