20260111-华联期货-甲醇周报_港口库存仍处于高位_甲醇价格承压_39页_906kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡走势，主要受成本端煤价反弹、供应端高位维持、需求端承压影响。港口库存仍处于偏高水平，下游利润不佳，甲醇价格面临较大上行压力。同时，2026年甲醇新增产能预计继续增加，进一步影响供需格局。

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主要观点与策略

1. 供需面分析

• 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计为45.11万吨，延续增加趋势；港口库存153.72万吨，环比增长2.73%，主要积累在浙江地区。
• 供应：国内甲醇产量205.11万吨，产能利用率90.31%，较本期微涨；进口样本到港计划28.57万吨，进口表需或走弱，整体供应压力减少。
• 需求：MTO行业存在负荷降低预期，传统需求如冰醋酸、甲醛、二甲醚、氯化物开工率走高，但整体需求仍承压。
• 产业链利润：进口利润亏损，煤制甲醇利润亏损，下游如华东MTO利润亏损严重。

2. 观点及策略

• 观点：煤价反弹支撑成本端，国内供应高位维持，国际供应压力下降，但下游利润不佳，港口库存偏高，甲醇价格或震荡运行。
• 策略建议：
  • 单边操作：建议逢高偏空操作。
  • 期权操作：参考区间[2150，2350]。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量变化。

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期货与现货价格分析

1. 现货价格与基差

• 现货价格：江苏太仓甲醇现货价格为2220元/吨。
• 基差：相对05月合约的基差为-11元/吨。

2. 国内价差与运费

• 太仓与内蒙价差：显示区域间价差情况。
• 内蒙古与东营价差及运费：反映运输成本对价格的影响。

3. 国际甲醇与天然气价格

• 国际甲醇价格：持续受天然气价格影响，整体走势与天然气价格相关。
• 国际天然气价格：维持高位，对甲醇成本端形成支撑。

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供应端详情

1. 产能利用率与产量

• 产能利用率：上周中国甲醇装置有效产能为10627.5万吨/年，产能利用率为91.42%，环比上升1.12%。
• 产量：周度产量204.24万吨，环比减少6200吨。

2. 2025年新增产能

• 新增产能：约743万吨，产能增幅7.3%，多数配套MTO、醋酸、BDO等下游。
• 主要企业：内蒙古宝丰（二期）、甘肃刘化、新疆中泰化学等。

3. 2026年新增产能

• 新增产能：约787万吨，产能增幅7.3%，主要集中在绿色甲醇、生物制甲醇、二氧化碳加氢等工艺。
• 主要企业：上海华谊、浙石化、中广核兴安盟、运达能源科技等。

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需求端详情

1. 甲醇表观消费量

• 1-11月表观消费量：9522万吨，同比增长9.75%。

2. 甲醇制烯烃开工率及产量

• MTO开工率：89.28%，环比上涨0.62%，部分华东企业负荷下调，但内地企业负荷提升。

3. 传统下游开工率

• 甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游开工率偏低，显示需求偏弱。

4. 下游新增产能

• 新增产能：预计2026年新增下游产能对应甲醇消耗量达1052.96万吨，甲醇需求韧性犹存。
• 主要项目：甲烷氯化物、BDO、MTBE等。

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库存分析

1. 企业库存

• 样本企业库存：44.77万吨，环比增加5.94%。

2. 港口库存

• 港口库存：153.72万吨，环比增长2.73%，主要集中在浙江地区。
• 外轮卸货：显性22.71万吨，非显性10.8万吨。
• 江苏沿江库区：提货稳健，内地送到空间打开导致沿江边库出货偏弱。

3. 港口浮仓

• 华东地区浮仓：显示港口库存分布情况。
• 华南地区浮仓：反映华南港口库存变化趋势。

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总结

• 市场趋势：甲醇价格承压，预计震荡为主。
• 供应端：国内供应高位维持，国际供应压力下降，港口库存或存去库可能。
• 需求端：MTO行业负荷可能下降，传统下游需求偏弱。
• 成本端：煤价反弹，天然气价格高位运行，对甲醇成本形成支撑。
• 新增产能：2025-2026年甲醇及下游新增产能显著，需求端具备一定韧性。
• 操作建议：建议逢高偏空操作，关注煤价、天然气、原油及MTO开工率变化。