20220424-开源证券-捷顺科技-002609.SZ-公司信息更新报告_持续推进云化战略_新业务彰显高成长_4页_740kb
报告摘要
捷顺科技（002609.SZ）总结
公司概况
捷顺科技（002609.SZ）是一家智慧停车领域的领军企业，持续推进云化战略，拓展新业务以实现高成长。公司于2022年4月22日发布投资评级报告，维持“买入”评级。
财务表现
2021年财务数据
- 营业收入：15.05亿元，同比增长9.75%
- 归母净利润：1.61亿元，同比增长0.93%
- 扣非归母净利润：1.45亿元，同比增长9.20%
- 毛利率：45.41%，同比提升0.61个百分点
- 销售费用率：19.00%，同比提升1.86个百分点
- 管理费用率：7.86%，同比下降1.84个百分点
2022年第一季度财务数据
- 营业收入：1.49亿元，同比下滑18.45%
- 归母净利润：-0.48亿元
- 扣非归母净利润：-0.52亿元
- 存货：4.03亿元，远超历史同期水平，主要由于原材料涨价导致的战略备货
营收与盈利预测（2022-2024年）
| 指标 | 2022E（亿元） | 2023E（亿元） | 2024E（亿元） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 19.66 | 25.13 | 31.25 |
| 归母净利润 | 2.32 | 3.01 | 3.80 |
| EPS（元） | 0.36 | 0.46 | 0.59 |
| PE（倍） | 20.8 | 16.1 | 12.7 |
业务发展
公司持续推进“全面云化”战略，重点发展停车场云托管、云停车、云门禁等业务：
- 2021年：新增云托管车道4800多条，智慧停车场签约数量达2.1万个，用户数达7500万，交易流水达70.45亿元，同比增长显著。
- 新业务增长：软件及云服务收入同比增长63.88%，智慧停车运营收入同比增长41.45%，显示公司转型成效显著。
财务摘要与估值指标
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 13.71 | 15.05 | 19.66 | 25.13 | 31.25 |
| 归母净利润（亿元） | 1.60 | 1.61 | 2.32 | 3.01 | 3.80 |
| 毛利率（%） | 44.8 | 45.4 | 45.4 | 45.5 | 45.7 |
| 净利率（%） | 11.7 | 10.7 | 11.8 | 12.0 | 12.2 |
| ROE（%） | 7.0 | 6.7 | 8.9 | 10.4 | 11.8 |
| P/E（倍） | 30.3 | 30.0 | 20.8 | 16.1 | 12.7 |
| P/B（倍） | 2.2 | 2.1 | 1.9 | 1.7 | 1.5 |
| EV/EBITDA（倍） | 17.0 | 15.7 | 12.9 | 10.5 | 8.0 |
关键财务比率
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率（%） | 27.0 | 31.8 | 29.4 | 27.3 | 25.0 |
| 净负债比率（%） | -35.4 | -16.1 | -31.7 | -33.4 | -35.6 |
| 流动比率 | 3.2 | 2.6 | 3.1 | 3.1 | 3.2 |
| 速动比率 | 2.9 | 2.1 | 2.8 | 2.8 | 2.9 |
| 总资产周转率 | 0.5 | 0.4 | 0.5 | 0.6 | 0.7 |
| 应收账款周转率 | 1.9 | 1.8 | 1.9 | 2.1 | 2.4 |
| 应付账款周转率 | 3.5 | 2.8 | 3.1 | 3.7 | 4.2 |
核心观点与展望
- 云化战略持续推进：公司积极布局云化业务，如云托管、云停车、云门禁等，推动智慧停车业务转型。
- 新业务增长显著：软件及云服务收入快速增长，智慧停车运营业务也实现显著增长，显示公司业务结构优化。
- 盈利预测乐观：预计2022-2024年归母净利润分别为2.32亿元、3.01亿元、3.80亿元，EPS分别为0.36元、0.46元、0.59元，PE逐步下降，显示估值合理性。
- 长期发展看好：公司围绕BCG三端（Business, Customer, Growth）持续深耕智慧停车，具备长期增长潜力。
风险提示
- 政策推进不及预期
- 创新业务发展不及预期
- 行业竞争加剧
投资建议
- 维持“买入”评级
- 当前股价对应PE为20.8倍，未来有望进一步下降，估值更具吸引力
报告来源
- 分析师：陈宝健（分析师）
- 联系人：闫宁
- 邮箱：chenbaojian@kysec.cn / yanning@kysec.cn
- 机构：开源证券研究所
- 风险等级：R3（中风险）
- 适用投资者：专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者
特别声明
本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。投资者应结合自身情况做出决策，不应仅依赖本报告进行投资。
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