20220825-开源证券-捷顺科技-002609.SZ-公司信息更新报告_传统硬件业务承压_创新业务表现亮眼_4页_712kb

报告摘要

捷顺科技（002609.SZ）在2022年上半年受到疫情及房地产调控的影响，传统智能硬件业务收入承压，但公司持续推进云化战略，软件及云服务、智慧停车运营等创新业务表现亮眼，推动整体业绩增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力。

传统业务承压：
智能硬件产品收入同比下滑32%，主要由于疫情及房地产调控对新建项目需求的影响，以及公司主动收缩部分客户风险订单。尽管面临压力，公司通过引入电子哨兵等新品类，积极调整策略，以缓解负面影响。
创新业务增长显著：
- 软件及云服务：公司云化战略持续推进，上半年软件及云服务收入同比增长17.3%，毛利率提升7.94个百分点至51.90%。云托管车道新签2500条，渗透率提升至7.7%。
- 智慧停车运营：上半年智慧停车运营收入同比增长44.65%，线上交易流水达38亿元，同比增长19%。截至2022年6月，公司累计签约停车场超2.5万个，触达用户8100万人。
财务表现：
2022年上半年公司实现收入4.51亿元，同比下滑18.12%，但归母净利润为-0.39亿元，同比下滑191.01%。不过，单二季度实现归母净利润0.10亿元，显示公司已逐步恢复盈利能力。
预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.32亿元、3.01亿元、3.80亿元，EPS分别为0.36元、0.46元、0.59元。当前PE为20.7倍，预计未来三年PE将逐步下降至12.7倍。
估值与成长性：
公司整体估值合理，成长能力强劲，未来三年收入和利润增速均保持在20%以上，尤其是软件及云服务和智慧停车运营业务，增长势头良好。

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入	19.66	25.13	31.25
归母净利润	2.32	3.01	3.80
EPS（摊薄）	0.36	0.46	0.59
P/E（倍）	20.7	16.0	12.7

证券评级：
- 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
- 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
- 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下
行业评级：
- 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现