捷顺科技（002609）总结
核心内容
捷顺科技（002609）是一家专注于智慧停车解决方案的公司，近年来积极推进云化战略，拓展SaaS业务和智慧停车运营业务，逐步实现从传统硬件设备提供商向综合服务提供商的转型。公司通过创新业务模式，如停车时长业务和车位级充电运营解决方案，增强了市场竞争力并提升了盈利能力。
主要观点
- 云化战略推进：公司全面实施云化战略，新签云托管车道超过4800条，软件及云服务业务收入显著增长，达到1.84亿元，同比增长63.88%。
- SaaS业务增长：停车SaaS业务收入占比接近10%，并且捷停车用户数增长迅速，达到7500万，同比增长4300万。
- 智慧停车运营业务发展：智慧停车运营业务实现销售收入0.80亿元，同比增长41.45%，显示出公司在智慧停车领域的持续扩张。
- 传统业务稳定增长：传统智慧停车业务收入12.32亿元，同比增长2.84%，表明公司在传统业务上仍保持稳健增长。
- 盈利预测积极：预计2022-2024年公司EPS分别为0.34/0.42/0.52元，维持买入评级，显示出市场对公司未来发展的信心。
关键信息
股票数据
- 总股本/流通：649/445百万股
- 总市值/流通：4,838/3,318百万元
- 12个月最高/最低价：12.10/7.45元
财务表现
- 2021年业绩：实现营业收入15.05亿元，同比增长9.75%；归母净利润1.61亿元，同比增长0.93%；扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长9.20%。
- 2022年一季报：营业收入1.49亿元，同比减少18.45%；归母净利润-0.48亿元；扣非后归母净利润-0.52亿元。
- 盈利能力：2021年销售毛利率为45.41%，较去年提升0.61个百分点；期间费率为34.02%，管理费用率下降，研发费用率上升。
盈利预测与财务指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（百万元） |
1504.89 |
1805.87 |
2203.16 |
2709.89 |
| 净利润（百万元） |
161.34 |
197.93 |
257.24 |
336.52 |
| 摊薄每股收益（元） |
0.25 |
0.34 |
0.42 |
0.52 |
| 市盈率（PE） |
30 |
22 |
18 |
14 |
财务分析指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 毛利率 |
44.80% |
44.50% |
45.00% |
45.50% |
| 期间费率 |
32.36% |
34.02% |
34.20% |
34.38% |
| 净利率 |
11.76% |
12.89% |
12.41% |
12.02% |
| ROE |
6.98% |
7.97% |
9.47% |
11.15% |
| ROA |
5.10% |
5.94% |
6.80% |
7.69% |
| ROIC |
12.49% |
11.17% |
13.38% |
15.37% |
| EBITDA/销售收入 |
20.08% |
17.89% |
15.54% |
14.60% |
| 总资产周转率 |
0.46 |
0.47 |
0.58 |
0.69 |
| 固定资产周转率 |
12.96 |
15.24 |
21.30 |
30.03 |
| 应收账款周转率 |
2.20 |
2.20 |
2.38 |
2.38 |
| 存货周转率 |
4.73 |
4.85 |
5.24 |
5.24 |
| 资产负债率 |
26.97% |
25.38% |
28.23% |
31.10% |
估值指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| PE |
35.61 |
28.76 |
22.13 |
16.92 |
| PB |
2.47 |
2.29 |
2.10 |
1.89 |
| PS |
4.15 |
3.71 |
2.75 |
2.03 |
| EV/EBITDA |
16.79 |
16.35 |
13.59 |
10.40 |
风险提示
投资建议
- 公司在智慧停车领域表现出色，尤其是SaaS业务和捷停车运营数据的快速增长，为公司转型提供了坚实基础。
- 预计2022-2024年公司EPS分别为0.34/0.42/0.52元，维持买入评级。
公司销售团队信息
投资评级说明
- 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
重要声明
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