物流行业2018年4月快递数据点评：快递每月谈2018年第4期，单月均价首次同比增长！-20180515-申万宏源-11页

快递行业2018年4月数据点评总结

核心内容概览

2018年4月，中国快递行业整体保持高增长态势，业务量和收入均实现同比增长。尽管部分中小公司出现异常波动，影响了单月增速，但行业仍处于高成长通道。同时，行业均价首次实现同比增长，表明价格战逐步趋缓，竞争焦点向服务转移。竞争格局持续优化，CR8（前八大公司市场占有率）创三年新高，显示出行业集中度提升。

主要观点与关键信息

行业增速分析

• 整体增速：2018年4月全国快递服务企业业务量完成37.5亿件，同比增长25.8%；业务收入完成467.2亿元，同比增长26.5%。行业仍保持高增长，但单月增速环比下降，主要受部分中小公司“停摆”影响。
• 业务结构：
  • 同城业务量同比增长26.3%，国际/港澳台业务量同比增长37.7%，增速显著高于行业平均水平。
  • 同城件增速得益于外卖物流对劳动力的吸引，国际件增速则受益于跨境电商包裹向专线快递转移。
• 地区分布：
  • 东部地区业务量占比80.5%，同比增长24.1%；中部地区占比12.0%，同比增长29.7%；西部地区占比7.5%，同比增长39.6%。
  • 东部地区业务收入占比80.7%，同比增长25.1%；中西部地区增速更快，显示其作为未来增长点的潜力。

快递单价分析

• 行业均价：2018年4月全国快递单月平均单价为12.45元，同比增长0.56%，环比增长1.30%。
• 终端价格企稳：
  • 同城件均价8.16元，同比增长；
  • 异地件均价8.39元，同比增长；
  • 剔除国际/港澳台件后，均价为11.36元，同比增长0.79%。
• 价格战风险可控：
  • 在每件毛利约0.2-0.3元的情况下，若总部不加大补贴，降价空间有限，且可能导致加盟商亏损。
  • 行业进入“以服务取胜”的新阶段，价格战风险逐步降低。

竞争格局分析

• CR8创新高：2018年4月CR8达81.1%，创三年来新高，显示行业集中度提升。
• 中小公司离场：三四线快递公司正面临转型或淘汰，行业竞争格局持续改善。
• 未来展望：
  • 通达系公司或存在局部大规模合作（如联盟、共享等）。
  • 国内快递业务量是美国的3倍以上，具备承载5家一线规模效益经营者的潜力。

投资建议

• 行业前景：快递行业仍属高成长行业，竞争格局持续改善，行业单价逐渐企稳。
• 重点推荐公司：
  • 圆通速递：业务量增速持续恢复，成本端改善有望超预期，投资评级为“买入”。
  • 韵达股份：业务量高增速有望持续，成本管控能力优秀，投资评级为“买入”。
  • 顺丰控股：直营模式优势明显，投资评级为“增持”。
  • 申通快递：在经营与管理上存在较大改善空间，投资评级为“增持”。

数据支持与趋势预测

• 未来业务量增长：预计至2020年，行业业务量将突破700亿件，相比2017年增长300亿件，可能引发产能供不应求，推动终端价格上涨。
• 行业成长路径变化：过去“产品同质化 → 降价 → 业务量提升 → 成本下降 → 成本壁垒”的路径将逐步改变，未来竞争将更加注重服务质量和效率。

附注信息

• 报告来源：国家邮政局、申万宏源研究
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  • 投资建议基于行业分析和公司基本面，不构成私人咨询建议；
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总结

2018年4月快递行业整体保持增长，业务量和收入均实现同比增长，但单月增速环比下降，主要受部分中小公司“停摆”影响。行业均价首次实现同比增长，价格战风险可控，竞争逐渐从“拼价格”转向“拼服务”。中西部地区增速显著高于东部，成为未来增长的重要区域。CR8持续创新高，显示行业集中度提升，中小公司加速离场，竞争格局改善。重点推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股和申通快递，认为其在业务增长和成本控制方面具备优势，未来发展前景良好。