物流行业快递每月谈：“即时配“兴起影响快递行业生态-20180722-兴业证券-26页-1mb

快递行业分析与投资策略总结

核心内容

本报告分析了2018年7月快递行业的发展趋势，重点讨论了“即时配”对行业生态的影响，以及快递行业整体的业务量、收入、平均单价和行业集中度等关键指标。此外，报告还提供了对重点快递企业的经营数据及投资建议。

主要观点

1. 即时配送行业发展迅速

• 即时配送行业在2017年用户规模达2.93亿，同比增长26.8%；订单规模达37.12亿，同比增长273.4%。
• 即时配送市场由外卖、新兴即时配送企业、传统快递企业三大参与者组成，其中外卖平台占据主导地位。
• 顺丰、圆通、韵达、申通等传统快递企业纷纷推出即时配送服务，如“同城急送”、“计时达”、“云递配”、“City Express”等。

2. 快递行业整体表现

• 2018年6月，全国快递业务量完成42.3亿件，同比增长24.2%；累计业务量达220.8亿件，同比增长27.5%。
• 快递业务收入完成508.6亿元，同比增长21.1%；累计收入达2745.0亿元，同比增长25.8%。
• 快递平均单价略有下降，2018年6月单月平均单价为12.0元，同比下降2.5%；1-6月累计平均单价为12.4元，同比下降1.3%。

3. 行业集中度持续提升

• 2018年6月，快递行业集中度指数CR8达到81.5%，同比提升3.7个百分点，环比提升0.1个百分点，行业集中度创历史新高。
• 随着集中度提升，行业洗牌加速，龙头企业的市场份额和单件利润提升空间较大。

4. 服务质量持续改善

• 2018年5月，全国快递有效申诉率降至百万分之1.61，环比下降0.53，同比减少2.13。
• 72小时准时率提升至77.6%，公众满意度达到78.1分，服务质量持续优化。

5. 重点公司表现

• 韵达股份：6月业务量同比增长45.6%，单票收入1.6元，同比下降15.1%，但因其不计入派费收入，单位价格下降幅度较大。
• 顺丰控股：6月业务量同比增长28.7%，单票收入23.5元，同比增长1.0%，持续高增长。
• 申通快递：6月业务量同比增长21.4%，单票收入3.1元，同比下降1.6%。
• 圆通速递：6月业务量同比增长30.2%，单票收入3.4元，同比下降5.0%。
• 德邦股份：6月业务量同比增长74.3%，单票收入0.70元，同比增长12.5%。

关键信息

1. 即时配送对传统快递的影响

• 即时配送行业快速发展，吸引传统快递企业进入。
• 即时配送需要重新搭建自营网络体系，目前主要在核心城市开展，对传统业务影响有限，但未来可能成为补充。

2. 业务量与收入增长

• 快递行业整体业务量和收入保持高位增长，2018年6月业务量同比增长24.2%，收入同比增长21.1%。
• 业务量增长主要来自同城和异地业务，国际/港澳台业务增长相对较慢。

3. 单票收入与价格策略

• 单票收入普遍下降，主要受重货比例减少和派费计入方式影响。
• 韵达、中通因不计入派费，单票收入变动趋势与同行不同。
• 申通、圆通等企业通过提升派费和优化服务，改善了单票收入。

4. 区域发展差异

• 东部地区业务量和收入占比最高，中部和西部增长较快，但业务量和收入占比相对较低。
• 各区域平均单价略有差异，但整体趋势稳定。

5. 投资策略

• 推荐A股电商快递龙头韵达股份，其业务量增长迅速。
• 关注顺丰控股业务量增速回升，以及产能利用率和利润率的拐点。
• 关注申通快递、圆通速递的经营改善。
• 风险提示包括电商增速下滑、价格战、成本超预期上涨等。

投资建议

风险提示

• 电商增速下滑：可能导致快递业务量增长放缓。
• 快递企业进行恶性价格战：影响行业利润。
• 成本超预期上涨：可能压缩企业盈利空间。
• 宏观经济风险：影响整体行业表现。