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债市晨报总结 2016-8-1

核心内容概览

2016年8月1日债市晨报分析了近期国内及全球债券市场动态，重点涵盖货币市场、利率债、信用债及衍生品市场表现，同时对宏观经济和政策环境进行了简要解读。

主要观点

• 资金面整体宽松：央行持续进行逆回购操作，净投放量较大，资金面先紧后松，但7天期逆回购利率仍维持在2.25%的高位，抑制现券收益率进一步下行。
• 利率债表现平稳：国债、国开债收益率基本与前一周持平，市场交投活跃但缺乏明显推动力，收益率低位盘整。
• 信用债收益率下行：机构对信用债的配置热情持续，城投债、中票等收益率普遍下行，部分品种创历史新低。
• 国债期货震荡走弱：尽管债市情绪偏暖，但国债期货合约价格午后回落，显示市场对进一步走强动力不足。
• 全球市场影响：美联储加息预期减弱，欧日继续宽松，全球资本风险偏好降温，对新兴市场形成一定支撑；同时，全球基金在7月“弃股投债”，债市配置比例上升。

关键信息

货币市场

• 上周央行公开市场累计逆回购操作6100亿元，净投放3250亿元，资金面持续宽松。
• 主要回购利率稳中回落，R007、R014、R021等品种利率下行明显。
• 商业银行同业存单利率处于历史低位，平安银行等股份行31天期CD利率报2.50%，92天期CD利率报2.70%。
• 互联网理财收益率继续下降，余额宝7日年化收益率降至2.38%以下。

利率产品

• 10年期国债收益率报收于2.78%，10年期国开债报收于3.15%，均与前一周持平。
• 国债收益率在2016年以来的均值较低，市场情绪偏稳，现券收益率小幅波动。
• 国开债收益率整体下行，部分期限品种跌幅显著，但10年期国开债收益率微幅上行。

信用产品

• 城投债收益率普遍下行，5年期AA评级城投债收益率报收于3.55%，全周累计下行10BP。
• 中票、企业债交投活跃，机构配置热情较高，收益率持续下行。
• 14嘉公路（新世纪AA/AA）现券收益率小幅低于估值5BP，显示市场对信用债的偏好。

衍生品市场

• 国债期货震荡走弱，TF1609结算价报收于101.475元，微幅下跌0.03%；T1609结算价报收于101.07元，下跌0.06%。
• 各合约成交量和持仓量均有所减少，显示市场参与意愿减弱。

本周展望

• 预计本周资金利率将小幅回落，可能对现券市场形成支撑。
• 利率债或有交易性机会，但配置建议“多看少动”，优选性价比较高的券种。

全球市场动态

• 美元指数创两个月最大跌幅，美联储年内加息预期降至36%。
• 全球基金在7月“弃股投债”，债市配置比例升至40.9%，创五年新高。
• 黄金、铂金、钯金涨幅显著，分别上涨11%和17%，受益于全球央行宽松政策及经济不确定性。

附录信息

一级市场招标结果

• 上周企业债、公司债、短融、中期票据等品种中标利率低于市场预期，显示市场对债券需求旺盛。

即将招标债券

• 8月1日将有多个公司债、短融和中期票据招标，利率上限普遍处于低位，市场关注度较高。

互联网理财收益率

• 互联网理财收益率持续处于低水平，余额宝7日年化收益率降至2.38%，显示市场资金偏债。

全球金融市场变化

• 美元指数、美国国债收益率、布伦特石油价格等主要金融品种价格波动，反映全球市场对经济前景的担忧。

总结

整体来看，国内债市在资金面宽松和机构配置热情的推动下表现稳健，信用债收益率持续下行，利率债收益率则维持平稳。全球市场对新兴市场的资金流入趋势增强，但美联储加息预期减弱，美元指数下跌。市场情绪偏稳，但缺乏进一步走强的明确推动力，建议投资者关注性价比较高的券种，谨慎操作。