2017-石油化工行业每周动态跟踪：石化产品进口量冲击减弱_关注国内需求改善_20页-1mb

石油化工行业每周动态跟踪总结

核心内容

本报告聚焦于2017年7月石油化工行业的市场动态与投资机会，涵盖原油价格走势、石化产品进口量变化、国内需求改善、以及油气混改带来的投资机遇。

主要观点

• 油价走势：原油价格反弹受阻，Brent原油期货价格收于46.71美元/桶，NYMEX期货价格收于44.23美元/桶，周均价分别为48.38和45.81美元/桶，涨跌幅分别为+2.88%和+2.55%。美元指数上涨0.4%，对油价形成一定压力。
• 美国钻机数与产量：美国原油产量周环比增长，钻机数恢复增长，显示美国原油市场活跃。同时，美国原油库存下降，成品油库存也有所减少，表明市场供需关系有所改善。
• 石化产品进口：2017年上半年石化产品进口量大幅增加，但4月份出现下滑，国内库存压力有所缓解。随着进口冲击减弱，国内需求改善值得关注。
• 产品价格与利润：乙烯盈利良好，但价格走弱，国内出口增加。丙烯价格反弹，下游产品利润空间大。丁二烯价格持续反弹，但天然橡胶库存高制约其下游反弹。丙烷脱氢价差扩大，丙烷成本优势明显。甲醇价格有望随油价反弹，但受MTO开工影响。丙烯酸利润良好，但进入淡季。纯苯受原料影响，未来或长期紧缺，下游产品盈利扩大。
• 油气混改：混改是国企改革的重要突破口，尤其在中下游领域。中石化销售公司有望上市，带来估值提升。其他受益标的包括泰山石油、大庆华科、中石化冠德、新奥股份、中天能源、恒通股份等。

关键信息

原油与库存

• 油价：Brent原油期货价格下降2.53%，NYMEX期货价格下降3.93%。
• 库存：美国原油商业库存下降630万桶，汽油库存下降370万桶，馏分油库存下降190万桶，丙烷库存增加212万桶。
• 钻机数：美国钻机数增加12台，年增加512台；美国采油钻机增加7台，年增加412台。

石化产品动态

• 乙烯：外盘价格走弱，但与石脑油价差仍高于历史均值。
• 丙烯：外盘价格走弱，国内价格反弹，下游产品利润空间大。
• 丁二烯：价格反弹，夏季液化气替代石脑油裂解乙烯比例增加，利好供应。
• 丙烷：脱氢价差扩大，夏季需求减少，美国库存增加，成本优势明显。
• 甲醇：有望随油价反弹，但受MTO开工影响。
• 丙烯酸：供应紧张，利润仍好，但价格略有回调。
• 纯苯：美国原料轻质化影响，未来或长期紧缺，下游产品盈利扩大。

油气混改

• 混改类型：包括非公有资本参与、集体资本参与、外资参与、政府和社会资本合作等。
• 受益标的：中石化销售公司、泰山石油、大庆华科、中石化冠德、新奥股份、中天能源、恒通股份、上海石化、通源石油、恒力股份、卫星石化等。
• 混改意义：推动国有资本投资、运营公司改革试点，促进行业良性发展，实现管道向第三方开放。

行业重点信息跟踪

• 索尔维集团：出售PVC业务，预计年底前完成审批。
• 沙特阿美与道达尔：研究新建混合进料裂解装置及衍生物装置。
• 石化行业数据：5月份行业经济运行总体良好，利润总额同比增长60%，但价格波动大，成本回升快。

投资建议

• 关注公司：中国石化、东华能源、康普顿、新奥股份、中天能源、海油工程、恒通股份、齐翔腾达、上海石化、通源石油、恒力股份、卫星石化等。
• 估值表：展示了各公司的市值、EPS、PE等关键财务指标。

风险提示

• 油价及化工品回落风险。
• 地缘政治影响。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，署名分析师具有证券投资咨询执业资格。
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投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

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