20170116-申万宏源-石油化工行业每周动态跟踪_美国原油产量增加_预计石化盈利上升_20页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年1月16日石油化工行业的市场动态，重点包括油价走势、美国原油产量及钻机数变化、石油化工品价格波动、全球原油供需平衡以及混改政策对行业的影响。

主要观点

• 油价短期承压，长期温和上涨：尽管上周油价震荡下跌，但分析师仍维持长期温和上涨的判断。
• 石化盈利回升：丁二烯和纯苯价格的上涨带动了石脑油裂解乙烯装置盈利回升。
• 产业链展望：看好丁二烯-合成橡胶-天然橡胶产业链，其余产品价格趋势难以判断。
• 混改机遇：油气混改成为重点，中下游领域有望加速改革，推荐具备资产注入预期的公司。

关键信息

油价与库存

• 上周Brent原油期货收于55.45美元/桶，下跌2.89%；NYMEX期货收于52.37美元/桶，下跌3%。
• 美国原油商业库存增加410万桶，汽油库存增加500万桶，馏分油库存增加830万桶，丙烷库存减少446万桶。
• 美元指数收于101.19，周跌0.98%。

美国原油产量及钻机数

• 1月6日美国原油产量为894.6万桶/天，较前一周增加17.6万桶/天，较一年前减少28.1万桶/天。
• 美国钻机数659台，周减少6台，年增加9台；加拿大钻机数315台，周增加110台，年增加88台。
• 全球钻机数1772台，较上月增加94台，较去年同期减少197台。

石油化工品价格走势

• 石脑油日本到岸周均价上涨7美元，为512美元/吨。
• 丙烷FOB沙特上涨10美元，为462美元/吨。
• 乙烯CFR东北亚下跌22美元，为1116美元/吨。
• 丙烯CFR中国下跌1美元，为902美元/吨（山东地区为7550-7600元/吨）。
• 丁二烯CFR中国上涨300美元，为2710美元/吨。
• 纯苯FOB韩国上涨72美元，为919美元/吨（国内华东上涨550元，为7900元/吨）。
• PX CFR中国下跌9美元，为864美元/吨（国内期末价格下跌60元，约7120元/吨）。
• PTA期末价格上涨150元，为5350元/吨。

冻产协议与供需平衡

• OPEC达成冻产协议，计划削减产量120万桶/日，预计2017年Brent原油均价为53美元/桶，2018年为56美元/桶。
• 2017年全球原油需求预计增长115万桶/日，供给增量预期为5650万桶/日。
• OECD商业库存连续三个月下降，但仍高于过去五年平均水平。

混改政策

• 油气混改成为重点，推荐关注受益于混改的公司，如泰山石油、四川美丰、大庆华科。
• 推荐具有海外油气勘探开采经验的公司，如洲际油气、中天能源、新奥股份。

推荐公司

• 中国石化：市值低估，现金流良好，盈利有望改善。
• 华锦股份：市盈率远低于行业平均水平，丁二烯价格大幅上涨有利。
• 中化国际：主业反转，天然橡胶提供向上弹性。
• 东华能源：宁波项目有望投产，液化气贸易有大格局。
• 卫星石化：丙烯酸价差扩大，建议关注。
• 恒通股份：LNG分销及贸易量持续增长，推荐把握进口LNG资源。
• 通源石油：业务涵盖油田勘探开发，受益于北美能源政策支持。

风险提示

• 油价及化工品回落风险。
• 地缘政治影响。

投资建议

• 推荐关注业绩确定性强、资产负债表良好的公司。
• 关注混改带来的资产整合及民企投资机会。
• 重点推荐：中国石化、华锦股份、中化国际、东华能源、卫星石化、恒通股份、通源石油。