20170710-申万宏源-石油化工行业每周动态跟踪_石化产品进口量冲击减弱_关注国内需求改善_19页_1mb

报告摘要

石化行业周报总结（2017年7月）

核心内容

本报告分析了2017年7月石油化工行业的动态变化，重点关注油价、库存、钻机数量及主要石化产品价格走势，并结合行业政策与投资机会进行分析，为投资者提供参考。

主要观点

油价走势：截至7月7日，Brent原油期货价格为46.71美元/桶，较上周末下降2.53%；NYMEX期货价格为44.23美元/桶，较上周末下降3.93%。尽管油价反弹受阻，但整体维持中性区间，长期有缓慢上升趋势。
美国原油市场：美国原油库存下降，炼油厂开工率上升至93.6%。尽管钻机数有所回升，但OPEC出口量增加，预计油价将保持稳定。
石化产品进口：2017年第一季度石化产品进口量同比增加12%，环比增加23%；4月份进口量出现下滑。随着进口冲击减弱，国内需求改善成为关注重点。
主要产品表现：
- 乙烯：盈利良好，价格略有走弱，国内企业出口比例增加。下游苯乙烯盈利改善，聚乙烯仍偏弱。
- 丙烯：外盘价格走弱，国内价格反弹，下游产品如丙烯酸、环氧丙烷等利润空间良好。炼油厂开工率对丙烯供应影响较大，需关注成品油价格战对地方炼厂的影响。
- 丁二烯：价格持续反弹，夏季液化气替代石脑油裂解乙烯比例上升，利好供应，但天然橡胶库存高制约下游反弹。
- 丙烷：脱氢价差有望扩大，夏季需求减少，美国丙烷库存增加，价格仍具成本优势。
- 甲醇：价格有望随油价反弹，但受下游MTO开工影响，预计价格处于现金成本与完全成本之间。
- 丙烯酸：需求淡季，但利润仍好，价格略有回调。
- 纯苯：美国受原料轻质化影响，未来可能长期紧缺，下游如苯乙烯、苯胺等盈利改善。

关键信息

全球原油供需预测：
- EIA预测2017年全球原油供应增加112.6万桶/天，需求增加154万桶/天。
- OPEC原油产量在5月增加33.6万桶/天，预计2017年非OPEC国家产量将增长84万桶/天。
美国钻机与产量：
- 美国6月30日原油产量为933.8万桶/天，较前一周增加8.8万桶/天。
- 7月7日美国钻机数为952台，周环比增加12台，年同比增加512台。
混改政策与投资机会：
- 中央经济工作会议强调混改，油气行业成为重点改革领域。
- 油气混改可能推动资产整合与民企投资机会，推荐关注中石化销售公司上市、上游勘探开放、LNG运输与分销等领域。
重点公司推荐：
- 中国石化：销售公司有望上市，带来估值提升，盈利长期向好。
- 东华能源：PDH项目进展顺利，具备产业链套利能力，估值较低。
- 康普顿：一季度业绩超预期，高端润滑油市场空间大。
- 新奥股份：甲醇和煤炭弹性标的，资源储量大，整合能力强。
- 中天能源：定增获批，全产业链布局，受益油价上涨。
- 恒通股份：LNG需求性价比提升，与中国石化合作，增速明确。
- 卫星石化：丙烯酸行业龙头，碳三产业链协同优势明显。