家电行业月报：出货增长成本优化，行业中报预期向好-20230714-中原证券-22页_573kb

家电行业月报总结

核心内容

2023年6月，家电行业表现强劲，行业指数上涨12.96%，跑赢沪深300指数，累计超额收益率达17.79%，其中6月单月超额收益率为11.81%，创近10年新高。行业估值明显修复，市盈率从16.16X升至16.48X，整体表现优于其他消费子板块。此外，行业需求侧复苏趋势明确，主要原材料价格有所下降，为行业盈利能力提升奠定基础。

主要观点

• 需求复苏：2023年1-6月，家电零售额同比增长17%，其中空调线上市场销售量同比增幅超过30%，厨电市场整体增长，洗地机市场热度持续。
• 成本优化：2023Q2主要原材料价格及指数均有所下降，尤其是铜、不锈钢、ABS塑料价格指数，铝价保持平稳，有助于行业利润增长。
• 行业景气度提升：2023年6月家电行业整体经营情况改善，盈利能力与利润增速有望提升。
• 投资建议：建议关注经营稳健、产业多元化布局及高配置价值的大家电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电；同时关注小家电与清洁电器头部企业，如小熊电器、科沃斯。

关键信息

2.1 二级市场表现

• 家电行业2023年6月上涨12.96%，跑赢上证指数、创业板指、沪深300指数。
• 行业估值环比提升9%，市盈率为16.48X。
• 6月家电各细分板块均上涨，其中白电涨幅最大（+15.39%），厨电（+5.60%）、小家电（+6.86%）等亦有显著回升。

2.2 产品供销情况

• 空调：2023年8月排产同比增长7.38%，5月总销量同比增长20.13%，出口量同比增长6.11%。
• 冰箱：5月总产量同比增长24.56%，总销量同比增长21.26%，出口量同比增长28.65%。
• 洗衣机：5月总产量同比增长22.82%，总销量同比增长19.34%，出口量同比增长43.03%。
• 油烟机：5月出货量同比下降2.48%，但出口量同比微降10.32%。

2.3 宏观数据跟踪

• 原材料价格：铜价震荡回落7%，不锈钢及ABS塑料价格指数持续下行，铝价保持平稳。
• 液晶面板价格：大尺寸面板价格继续上涨。
• 海运价格：6月运价指数下降，集装箱运价指数为895.72，同比下降4.6%。
• 汇率：美元兑人民币汇率上升至7.26，涨幅约2.2%。
• PMI：6月制造业PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，非制造业保持扩张态势。

3.1 行业动态与新闻

• 政策支持：房地产相关政策延长至2024年底，有助于稳定市场。
• 气候变化：全球多地高温，可能迎来厄尔尼诺影响，推动空调需求。
• 欧盟电池法规：2027年起将采用便携式电池设计，对家电企业提出新挑战。
• 住房消费支持：多地优化公积金政策，促进房地产市场回暖。
• 冷链物流增长：1-5月冷链物流总额同比增长4.1%，显示行业复苏。

3.2 重点公司动态

• 美的集团：6月回购股份约2999万股，金额约6.74亿元。
• 海尔智家：6月回购股份约414万股，金额约9518万元。
• 华帝股份：拟收购华帝电子60%股权，完成收购后将成为其全资子公司。
• 四川长虹：推出“长虹超脑”系统，提升产品智能化水平。
• 创维数字：2022年海外营收占比约38%，美元升值对其有利。

投资建议

• 大家电龙头：美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、海信家电（000921.SZ）。
• 小家电与清洁电器：小熊电器（002959.SZ）、科沃斯（603486.SH）。

风险提示

• 市场需求恢复低于预期；
• 房地产市场回暖慢于预期；
• 原材料价格持续波动；
• 行业竞争格局加剧。