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家电行业半年度策略：把握景气复苏，分类布局成长与价值

行业表现与展望

1. 市场触底修复：
   2022年受疫情、通胀、地缘政治和地产疲软等因素影响，行业景气度低迷，板块估值于2022年11月企稳回升，2023年全年家电板块上涨39.4%，超额收益显著。
2. 需求端改善：
   内销与出口同步修复。地产竣工面积同比提升，叠加政策支持，有望带动大家电需求。空调进入旺季，终端“量价齐升”，大家电需求韧性明显。
3. 新兴渠道与智能家居：
   短视频电商渗透率提升至15%以上，推动小家电市场二次成长空间。智能家居行业规模快速增长，智能家电占比较高，AI技术赋能下成长前景广阔。

投资建议

主线推荐：

1. 大家电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。
2. 集成灶与智能装备：火星人。
3. 小家电与新兴品类：小熊电器、新宝股份、飞科电器、科沃斯、石头科技、极米科技。
4. 面板与黑电标的：TCL科技、京东方A、海信视像。

风险提示

• 宏观经济波动、地产销售不及预期、行业竞争加剧、原材料与汇率风险。