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家电行业周报总结 (2015.03.02-2015.03.08)

核心内容概述

2015年3月初的家电行业周报指出，家电板块整体小幅下跌，但相较于沪深300指数表现略好。行业面临转型与竞争压力，同时原材料价格低位运行，对制造企业构成利好。报告认为，当前是家电板块的良好入场时机，并对行业未来发展趋势保持积极态度。

主要观点与关键信息

一、上周市场表现

• 家电指数：上周小幅下跌1.86%，在中信29个一级行业中排名第25位。
• 沪深300指数：下跌2.64%，家电板块走势略强于大盘。
• 二级子行业：白电下跌3.98%，黑电上涨0.45%。
• 个股表现：
  • 兆驰股份周涨幅达14%，佛山照明和爱仕达分别上涨10.40%和10%。
  • 顺威股份、美的集团及青岛海尔出现较大幅度回落，其中顺威股份周跌幅达10.96%。

二、行业与公司信息

1. 互联网+推动行业变革

• 政策背景：李克强总理在政府工作报告中首次提出“互联网+”行动计划，成为2015年家电行业的风向标。
• 行业影响：
  • 互联网企业加速进入家电领域，推动智能家居行业发展。
  • 黑电企业转型相对容易，而白电企业由于技术革新缓慢，面临更大挑战。
  • 互联网+将改变家电的属性与用户习惯，传统企业需加快转型步伐。

2. 格力与360合作传闻

• 董明珠会面：格力董事长董明珠访问360公司，与周鸿祎会面，外界猜测双方可能在智能家居领域展开合作。
• 合作背景：格力与360的会面被解读为对互联网+战略的响应，但董明珠表示目前仅为技术交流，尚未形成实质合作。

3. 4K电视价格下跌加速普及

• 价格变化：4K电视价格大幅下降，从2013年的高价“摆设”变为如今的“标配”。
• 市场表现：4K电视销量占比已达三到四成，大尺寸电视尤为受欢迎。
• 未来趋势：预计两年内4K以下分辨率的电视将逐步退出市场，曲面电视也将成为新趋势。

4. TCL集团“千亿魔咒”待破解

• 业绩表现：2014年TCL集团实现营收1010.29亿元，同比增长18.41%；净利润42.33亿元，同比增长46.73%。
• 多媒体业务：TCL多媒体板块营收同比下滑15.5%，转型面临挑战。
• 转型战略：TCL集团提出“双+”战略，推动“智能+互联网”“产品+服务”模式发展，内部结构调整为“7+3+1”模式，未来将有11大业务板块。
• 分拆上市计划：TCL集团正通过重组唯冠国际，搭建新的在港上市平台，以推动业务分拆发展。

三、上游原材料价格

• 铜价：长江现货铜报价42420元/吨，铝价12790元/吨，中塑价格指数880.34。
• 市场趋势：国际铜价小幅回升，但基本面仍处于供过于求状态，长期来看大宗商品不具备大幅上涨条件。
• 成本影响：原材料价格处于历史低位，同比大幅下降，对家电制造尤其是白电制造构成利好。

四、投资建议

• 市场回调：近期家电板块出现回调，尤其是白电龙头公司股价回撤。
• 基本面良好：行业基本面清晰，龙头公司营运能力稳定，盈利能力处于历史最好时期。
• 投资评级：维持对家电行业的“推荐”评级，认为当前是较好的入场配置时机。

五、风险提示

• 房地产放缓：房地产开工与销售放缓可能对家电行业造成压力。
• 价格战影响：行业价格战持续，可能对盈利能力造成影响。
• 原材料上涨：上游原材料价格若大幅上涨，可能对行业利润产生负面影响。

总结

2015年3月初，家电行业整体表现略弱于大盘，但白电企业面临较大的转型压力，而黑电行业则有所上涨。互联网+成为行业转型的重要推动力，加速了智能家居的发展，并促使传统家电企业寻求与互联网企业的合作。TCL集团虽已突破千亿营收，但多媒体业务仍面临转型难题，需依赖面板和通讯业务推动增长。4K电视价格大幅下降，推动其普及，未来可能进一步取代传统分辨率电视。在投资方面，行业基本面良好，建议投资者关注回调后的配置机会。同时，需警惕房地产放缓、价格战及原材料价格波动等风险。