20230316-中原证券-家电行业跟踪报告_行业2月数据跟踪_内销显增_出口修复_11页_869kb

家电行业2月数据跟踪总结

核心内容概览

2023年2月，中国家电行业整体呈现内销回暖、出口修复及房地产市场持续复苏的态势。尽管部分品类面临挑战，但行业整体表现积极，具备一定的投资价值。

主要观点

• 内销回暖：随着疫情后消费市场逐步恢复及政策支持，家电零售量价齐升，尤其在2月表现突出。
• 出口修复：家电出口整体仍面临压力，但部分品类如洗衣机表现相对稳定，出口增速有所回升。
• 房地产市场复苏：房地产开发投资与销售均出现回升，二手房市场持续升温，对家电行业形成支撑。
• 政策与市场动态：政府持续支持房地产及家电消费，拼多多拓展跨境电商，董明珠推动家电淘汰机制，面板价格上调预示行业景气度提升。
• 投资建议：重点关注受益于地产修复与海外需求改善的大家电龙头，以及新兴高景气品类的头部企业。

关键信息

1. 内销情况

• 全国消费市场恢复：2023年1-2月社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%，其中除汽车外的消费零售额同比增长5.0%。
• 家电零售表现：家电及音像器材类零售额1277亿元，同比下降1.9%，但整体增速延续上升。
• 双端市场增长：2023年2月，家电线上/线下销售量分别同比增长5.14%和15.54%，均价分别增长14.69%和23.07%。
• 细分品类表现：
  • 大家电：空调、冰箱、洗衣机等出口量均出现下滑，但空调和冰箱销量同比大幅增长，洗衣机表现相对平稳。
  • 厨电：集成灶、洗碗机销量大幅增长，线下分别增长72.71%和97.59%。
  • 小家电：洗地机保持较高增速，线上增长61.95%，线下增长29.15%。
  • 部分品类表现不佳：如空气炸锅、扫地机器人等，线上与线下均出现销量下滑。

2. 出口情况

• 整体出口压力：2023年1-2月家电出口额为122.04亿美元，同比下降13.2%，弱于总出口增速。
• 主要大家电出口：
  • 空调出口597.16万台，同比下降22.74%；
  • 冰箱出口215.70万台，同比下降35.53%；
  • 洗衣机出口243.27万台，同比下降1.73%，表现相对平稳。
• 海外需求改善：部分企业通过跨境电商拓展海外市场，如拼多多TEMU平台推动中国家电出海。

3. 房地产关联情况

• 房地产开发投资：1-2月全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；住宅投资10273亿元，同比下降4.6%。
• 房地产资金到位：房企到位资金21331亿元，同比下降15.2%。
• 房地产景气指数：2月国房景气指数为94.67，连续3个月提升。
• 房地产销售回暖：商品房销售面积与销售额分别同比下降3.6%和0.1%，但住宅销售额同比增长3.5%。
• 二手房市场升温：挂牌量与挂牌价指数环比提升106.1%和0.8%，市场热度持续。

4. 政策与市场动态

• 政策支持：住建部强调房地产市场企稳回升，支持刚性和改善性住房需求。
• 跨境电商拓展：拼多多将跨境电商业务扩展至澳大利亚和新西兰。
• 家电淘汰机制：董明珠建议建立超期服役家电淘汰机制，推动企业创新与消费者安全。
• 面板价格上调：电视面板价格全面小幅上涨，预示新一轮涨价周期。
• 新品发布与合作：京东家电与海尔智家达成战略合作，计划全年推出300多款新品。

投资建议

大家电龙头（受益于地产修复与海外需求改善）

• 美的集团（000333.SZ）
• 海尔智家（600690.SH）
• 格力电器（000651.SZ）
• 海信家电（000921.SZ）
• 老板电器（002508.SZ）

新兴高景气品类头部企业（受益于消费需求释放）

• 火星人（300894.SZ）
• 亿田智能（300911.SZ）
• 小熊电器（002959.SZ）
• 科沃斯（603486.SH）
• 极米科技（688696.SH）

风险提示

1. 市场需求不及预期；
2. 原材料价格与汇率持续波动；
3. 房地产市场增长慢于预期；
4. 行业竞争加剧风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：海尔智家、格力电器、科沃斯、小熊电器、极米科技；
  • 增持：美的集团、海信家电、火星人、亿田智能、老板电器。