家电行业专题报告：618家电延续复苏，估值修复可期_19页_1mb

家电行业618促销总结

核心内容概述

2023年618促销期间，家电行业整体延续复苏态势，部分品类如空调、扫地机和洗地机表现亮眼，同时市场格局逐渐稳定。电商平台玩法升级，通过内容+场景结合提升转化率，为消费者提供更丰富的购物体验。此外，部分成长型小家电企业有望受益于抖音商城的扩容和让利空间。

主要观点

• 促销策略：618期间，各大电商平台延续基础满减政策，同时推出更多补贴活动，如天猫的聚划算直降场、京东的“满200减20”补贴券、拼多多的“天天都是618”概念、抖音的商家用户双补贴和好物直播间等。
• 市场复苏：白电、厨电、清洁电器等主要品类均呈现不同程度的复苏，尤其是空调、扫地机、洗地机和小家电领域。
• 行业趋势：随着电商成长红利渐退，主流平台更注重效率和用户粘性，通过内容场景和货架场景打通种草到交易链路，提升流量转化率。
• 投资建议：当前家电行业估值修复空间较大，重点推荐白电和小家电板块，如海尔智家、美的集团、格力电器、石头科技、科沃斯、小熊电器等。

关键信息

电商平台策略

• 天猫：推出聚划算直降场，活动商品价格直接打8折。
• 京东：全场商品价格直降，推出“满200减20”补贴券。
• 拼多多：以百亿补贴为切入点，强调“天天都是618”概念。
• 抖音：推出商家用户双补贴、超值购、好物直播间、“618”短视频搜索带货打榜赛等多元玩法，推动货架场景建设。

白电市场表现

• 空调：销量同比高增86.12%，均价同比上涨2.18%，预计短期高景气有望保持。
• 冰箱：平均折扣率低于5%，部分品牌如美的、格力主推大容量多开门产品，海尔部分型号折扣率超过10%。
• 冰洗：销量稳步修复，销额增长显著，显示需求复苏和消费者信心回暖。

厨电市场表现

• 整体促销力度较低，但复苏势头向好，部分产品如洗碗机、集成灶在狂欢日活动下折扣率较高。
• 老板电器、方太表现突出，节促期间销额较为均匀，集成灶仍处品类教育阶段，对流量依存度较高。

清洁电器市场表现

• 扫地机：市场向全能款收敛，以价换量策略初见成效，石头科技凭借新品P10、G20、G10S Pure表现突出。
• 洗地机：整体折扣力度高于扫地机，添可促销力度较大，石头科技和追觅促销力度偏低。

小家电市场表现

• 整体参与度高，促销力度较大，尤其是按摩仪、吹风机、剃须刀等品类。
• 倍轻松、SKG等品牌在按摩仪领域表现强劲，部分产品折扣率超过25%。
• 环保电器如净化器、净水器、净饮机表现较强弹性，传统品类如吸尘器、电饭煲、豆浆机稳步复苏。

投资建议

• 重点推荐：白电板块（海尔智家、美的集团、格力电器）和小家电板块（石头科技、科沃斯、小熊电器、飞科电器）。
• 估值修复：当前家电行业整体估值有望受益于消费复苏趋势，出现一定幅度修复。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能影响家电整体需求。
• 房地产反弹不及预期：对厨电等依赖地产销售的品类造成影响。
• 汇率波动：对出口导向型企业有潜在影响。
• 三方数据失真：可能影响市场分析的准确性。

行业走势

• 家电行业整体表现强于大市，预计下半年将受益于宏观政策刺激，进一步传导至各品类，带动个股业绩改善。

相关研究

1. 《5月家电类社零 $+0.1%$，地产纾困预期升温》
2. 《五大举措推进绿色智能家电下乡，石头科技618表现亮眼》
3. 《5月行业延续弱复苏，618节促有望提振需求》

总结

618促销期间，家电行业整体表现稳健，部分品类如空调、扫地机、洗地机和小家电复苏明显。电商平台通过内容+场景策略提升转化率，同时加大补贴力度。投资建议关注白电和小家电板块，尤其是具备技术优势和市场竞争力的企业。风险提示包括宏观经济、房地产、汇率波动及数据失真等。