20230219-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（60）_本周全国生猪均价环比上涨4.73_仔猪均价环比上涨9.55__21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（60）总结

核心内容

本周全国生猪均价环比上涨 4.73%，仔猪均价环比上涨 9.55%。2022年猪价表现强势，但行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，预计2023年生猪均价仍可维持较好盈利。核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市企业，重点推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等。

禽板块方面，2022年黄鸡因部分产能出清迎来盈利高点，但2023年随着在产祖代存栏提升，盈利可能回落；白鸡受海外禽流感影响，引种收缩，2023年行业存在大起大落可能。禽板块机会倾向优质标的，重点推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。

动保板块多数头部企业2022Q4批签发数据同比回暖，预计2023年猪价景气度仍有望保持，带动动保行业业绩量利双击。长期看好龙头市占率提升，核心推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。

饲料及宠物板块，饲料向技术服务类企业集中，看好海大集团估值与业绩的双修复。宠物板块伴随消费回暖有望迎来较好机会，关注中宠股份、佩蒂股份等。

肉制品板块，随着猪价高位回落及消费回暖，看好双汇发展业绩上行表现。双汇发展基金持仓比例处于历史底部，建议关注。

种植链方面，国内合理有序推进转基因种子落地，重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业等。转基因商业化落地将推动玉米种业由周期转为成长行业，预计市场容量将增加接近100亿元，利好头部企业。

主要观点

• 生猪养殖：2023年猪价有望维持较好盈利，核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市公司。
• 禽板块：黄鸡盈利高点已过，白鸡存在大起大落风险，建议关注优质标的。
• 动保行业：受益下游养殖高盈利和规模化趋势，有望迎来业绩量利双击，长期看好龙头市占率提升。
• 饲料及宠物：饲料向技术服务类企业集中，宠物板块消费回暖，带来较好机会。
• 肉制品：猪价回落及消费回暖将利好双汇发展，建议关注。
• 种业：转基因商业化落地，行业迎来发展新阶段，种业有望由周期转为成长行业。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：2月17日全国仔猪均价32.81元/千克，环比上涨9.55%；外三元生猪均价14.83元/千克，环比上涨4.73%。
• 家禽：2月17日白羽肉鸡价格9.57元/公斤，环比下跌1.44%；全国活鸡批发均价21.87元/公斤，环比下跌6.90%。
• 大豆：国内大豆现货价维持高位，2月17日为5340.00元/吨。
• 玉米：国内玉米收购价仍处于高位，2月10日为2854元/吨。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

重点公司推荐

种业与转基因

• 农业农村部发布转基因品种审定办法，标志着转基因商业化正式落地。
• 转基因品种有望在2023年前后上市销售，预计带来4倍利润空间增长。
• 转基因品种审定门槛提升，有助于改善行业同质化竞争。
• 转基因落地后，种业有望由周期转为成长行业，行业集中度将提升。

总结

本报告主要关注养殖链、后周期、种业三大主线，重点推荐生猪养殖、禽类、动保、饲料及宠物、肉制品、种业等板块。整体来看，2023年生猪均价有望维持较好盈利，禽板块盈利可能随在产祖代存栏增加而回落，但机会倾向优质标的。动保行业受益下游养殖景气，有望迎来量利双击。种业方面，转基因商业化落地将带来行业变革，利好头部企业。整体建议关注华统股份、温氏股份、牧原股份、益生股份、立华股份、圣农发展、回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯、大北农、隆平高科、登海种业等标的。