20220913-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（45）_本周全国外三元生猪均价跌幅为2.20_全国仔猪均价跌幅为0.06__21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（45）总结

核心内容

本报告聚焦农业板块，分析生猪、禽类、动保和种业等细分领域的发展趋势与投资机会，整体对农业板块持超配观点，认为当前是布局养殖、动保及种业的有利时机。

主要观点

1. 养殖板块

• 生猪养殖：行业景气度持续上行，2022年7月末全国能繁母猪存栏环比增加0.5%，猪价上涨至23元/公斤以上，养殖板块有望迎来高光时刻。
• 禽类养殖：
  • 白羽鸡：当前价格处于相对低位，但种鸡产能加速淘汰，预计未来将出现价格回升，推荐圣农发展。
  • 黄羽鸡：父母代存栏处于三年以来最低水平，预计2022年养殖盈利有望好转，推荐立华股份、湘佳股份。

2. 动保板块

• 短期：猪价环比改善推动动保需求回暖，板块估值处于底部，具备修复空间。
• 中期：行业反转预期明显，受益于下游养殖盈利提升与规模化趋势，动保行业有望迎来量利双击。
• 长期：龙头市占率提升，看好回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯等。

3. 种植链（种业）

• 转基因落地：2021年11月转基因品种审定办法正式落地，行业进入商业化阶段，预计2023年前后可上市销售。
• 玉米种业：2020年制种面积降至十年最低，库存明显减少，种子价格有望提升，预计市场容量增加接近100亿元。
• 大豆种业：国内大豆对外依存度高，国际价格波动影响国内，转基因品种审定推动行业进入成长阶段，重点推荐隆平高科、登海种业、大北农。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：

  • 全国外三元生猪均价23.17元/千克，较上周下跌2.20%。
  • 全国仔猪均价39.07元/千克，较上周下跌0.06%。
  • 7月猪饲料产量环比增加4.0%，但同比减少11.1%。

• 家禽：

  • 白羽肉鸡价格9.23元/公斤，环比上涨1.28%，仍处于低位。
  • 活鸡批发均价26.44元/公斤，环比上涨10.21%，较上月上涨5.09%。

• 大豆：

  • 国内大豆现货价5889.47元/吨，较上周上涨0.23%。
  • 国际大豆期货价格重回高位，国内进口依赖度高，价格波动影响显著。

• 玉米：

  • 国内玉米收购价2781元/吨，维持高位。
  • USDA8月供需报告显示全球玉米产量调增，期末库存调减，库销比小幅下调。

投资建议

推荐标的

养殖板块

• 生猪：华统股份、牧原股份、海大集团、巨星农牧、傲农生物、天康生物、东瑞股份、唐人神、新五丰、中粮家佳康、新希望、温氏股份、天邦食品
• 禽类：圣农发展、立华股份、湘佳股份、春雪食品、益生股份、仙坛股份

动保板块

• 回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯

种植链

• 隆平高科、登海种业、大北农、苏垦农发

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

市场行情

• 本周SW农林牧渔指数下跌3.31%，跑输沪深300指数5.05%。
• 畜禽饲料、肉鸡养殖、生猪养殖板块均下跌，跌幅分别为-4.37%、-4.02%、-3.43%。

个股表现

图表目录（摘要）

• 图1：2022年7月末全国能繁母猪存栏环比6月末增加0.5%
• 图2：仔猪价格较上周下跌0.06%
• 图3：生猪价格本周环比上涨2.20%
• 图4：全国7月猪饲料产量环比增加4.0%
• 图5：生猪行业从2021年5月以来出现深度亏损，持续13个月
• 图6：白羽肉鸡价格底部回升
• 图7：黄羽肉鸡价仍处相对低位
• 图8：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图9：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图11：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
• 图12：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图13：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图14：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图15：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图16：部分动物疫苗企业2022Q2批签发量同比回暖明显
• 图17：部分动物疫苗企业2022M8批签发量环比回暖明显
• 图18：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出
• 图19：国内大豆现货价近期维持高位
• 图20：大豆国际期货收盘价近期重回高位
• 图21：国内玉米现货价仍处于高位
• 图22：近期国际玉米期货收盘价近期有所回升
• 图23：2020年我国玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上
• 图24：杂交玉米制种面积2020年降到近十年内最低
• 图25：2020年杂交玉米种子有效库存明显降低
• 图26：我国转基因研发进展
• 图27：转基因品种审定的核心内容
• 图28：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍
• 图29：我国玉米国审品种数量增多，预计明年起改善
• 图30：派生品种需要得到原始品种的许可才能销售
• 图31：本周三级板块涨跌幅（%）

表格目录（摘要）

• 表1：21世纪以来五次猪周期猪价波动情况
• 表2：全球大豆供需平衡表
• 表3：全球大豆供需平衡表（分国家）
• 表4：全球玉米供需平衡表
• 表5：中国玉米供需平衡表
• 表6：2021年全国主要玉米产区的种子成本相较往年明显提升
• 表7：农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场指数±10%
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上

免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，内容基于公开资料和行业分析，不构成投资建议，不保证数据的完整性与准确性。投资者应自行判断是否采用本报告内容并承担相应风险。