20230212-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（59）_本周全国生猪均价环比上涨2.16_仔猪均价环比上涨2.78__21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（59）总结

核心内容

本报告主要分析了2023年2月全国农产品市场走势及行业前景，重点聚焦养殖链、后周期及种业三大主线。

养殖链

1. 生猪养殖：2022年猪价表现强势，但行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，预计2023年生猪均价仍可维持较好盈利。核心推荐出栏增速快、成本控制能力强的上市企业，如华统股份、温氏股份、牧原股份等。
2. 禽板块：2022年黄鸡因部分产能出清，迎来盈利高点；白鸡因海外禽流感影响，引种收缩，2023年行业盈利存在波动可能。核心推荐益生股份、立华股份、圣农发展等优质标的。
3. 动保行业：多数头部企业2022Q4批签发数据同比回暖，短期受益于下游养殖盈利，长期看好龙头市占率提升。核心推荐回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。
4. 饲料及宠物板块：饲料行业向技术服务类企业集中，核心看好海大集团的估值与业绩修复机会。宠物板块随消费回暖有望迎来较好机会，关注中宠股份、佩蒂股份。
5. 肉制品：随着猪价高位回落及消费回暖，双汇发展业绩有望上行。同时，其基金持仓比例处于历史底部，建议关注。

种植链

1. 种业：国内转基因种子相关政策逐步落地，行业迎来发展新阶段。预计2023年前后转基因品种将上市销售，带来新一轮品种换代，利好头部企业。
2. 转基因种子：转基因品种有望提升玉米和大豆的利润空间，预计市场容量增加接近100亿，推动行业集中度提升。重点推荐大北农、隆平高科、登海种业等。

主要观点

• 养殖链景气持续：虽然猪价环比上涨，但行业仍面临补栏积极性不高、成本控制、供需变化等挑战。整体行业盈利有望维持较好水平。
• 动保行业受益：随着猪价回暖，动保行业需求有望改善，行业有望迎来量利双击。短期关注批签发数据回暖，长期看好龙头市占率提升。
• 种业迎来新机遇：转基因种子政策落地，行业有望从周期性转向成长性，带动种业格局重塑，利好头部企业。
• 消费回暖预期：随着春节临近，腌腊及节庆消费需求有望提振，带动猪价及禽价表现。

关键信息

• 生猪价格：2月10日全国外三元生猪均价14.16元/千克，环比上涨2.16%；仔猪均价29.95元/千克，环比上涨2.78%。
• 禽价表现：白羽肉鸡价格9.71元/公斤，环比上涨14.24%；黄羽肉鸡价格维持震荡，全国活鸡批发均价23.43元/公斤，环比上涨1.03%。
• 转基因政策落地：2021年农业农村部发布转基因审定办法，标志着转基因种子商业化正式落地，种业行业进入新阶段。
• 行业风险提示：包括恶劣天气带来的不确定性、不可控动物疫情引发的风险。

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市场行情

• 板块表现：本周SW农林牧渔指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数0.19%。
• 三级板块涨跌幅：水产养殖、果蔬加工、其他种植业、动物保健板块涨幅较大，分别为3.89%、1.69%、1.67%、1.08%。

相关研究

• 本周报告为《农产品研究跟踪系列报告（59）》，前几期报告也关注了生猪、禽类、动保、种业及饲料行业。
• 2023年猪价预计在春节后面临压力，但消费回暖可能提振行业表现。
• 转基因种子政策落地，推动行业从周期性向成长性转变，预计2023年前后上市销售。

行业趋势

• 养殖链：猪价景气上行，但补栏积极性不高，核心推荐具备成长性及成本控制能力的企业。
• 种业：转基因政策落地，行业有望迎来品种换代，提升行业集中度及盈利空间。
• 动保行业：受益于下游养殖盈利改善，短期贝塔行情值得关注，长期看好龙头市占率提升。

风险提示

• 天气因素：恶劣天气可能对农产品价格及供应造成不确定性影响。
• 动物疫情：不可控的动物疫情可能对养殖业及动保行业带来潜在风险。

结论

整体来看，农业板块在2023年迎来景气回暖，重点推荐养殖、后周期、种业三大主线。其中，生猪养殖板块受益于行业景气及成本控制能力，禽板块关注优质标的及消费回暖，动保板块受益于下游养殖盈利改善，种业板块受益于转基因政策落地及行业集中度提升。