农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（72）：本周全国生猪均价环比下跌1.28_，仔猪均价环比下跌2.87_-20230717-国信证券-21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（72）总结

核心内容

生猪行业

• 价格下跌：本周全国生猪均价环比下跌1.28%，仔猪均价环比下跌2.87%。
• 行业状况：养殖行业维持近半年深度亏损，母猪产能有望加速去化，板块估值处于历史底部。
• 投资建议：
  • 左侧：关注高质量成长标的，核心推荐“养殖三小龙”（华统股份、巨星农牧、新五丰）。
  • 其次：看好“养殖四小虎”（天康生物、唐人神、金新农、京基智农）。
  • 右侧：配置白马股（牧原股份、温氏股份）。
• 前景：随着产能去化预期好转，有望开启估值修复。

禽类板块

• 白鸡：受祖代引种收缩和家庭消费提振影响，2023年有望开启高景气周期。
• 黄鸡：近期产能回落，伴随猪和白鸡景气回升，价格再起的确定性更高。
• 投资建议：核心推荐益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注春雪食品、湘佳股份、仙坛股份。

动保板块

• 批签发数据：2023Q2生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物批签发数据分别环比减少33%、33%、26%、9%。
• 趋势：看好龙头市占率提升，关注非洲猪瘟疫苗的临床进展和商业化落地。
• 投资建议：核心推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

饲料及宠物

• 饲料：向技术服务类企业集中，核心看好海大集团估值与业绩双修复。
• 宠物：伴随消费回暖，有望迎来较好机会，关注中宠股份、佩蒂股份。

肉制品

• 双汇发展：猪价高位回落和消费回暖或推动其业绩上行；基金持仓比例处于历史底部，建议关注。

种植链

• 厄尔尼诺影响：加强高温预期，利多粮价。
• 转基因商业化：将带来行业大变革，技术领先企业将迎来黄金成长期。
• 投资建议：重点推荐丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科、秋乐种业等。

主要观点

1. 生猪行业：蓄力反转，估值处于历史底部，产能去化有望推动板块估值修复。
2. 禽类板块：白鸡和黄鸡景气回升，消费提振开启独立周期。
3. 动保行业：受益于养殖规模化，龙头市占率有望提升，关注疫苗进展。
4. 饲料及宠物：饲料向技术服务企业集中，宠物板块随消费回暖有较好机会。
5. 种植链：厄尔尼诺天气影响粮价，转基因商业化落地将推动行业变革。

关键信息

• 生猪：能繁母猪存栏连续5个月回调，预计二季度继续深度亏损。
• 禽类：白羽肉鸡价格回落，但商品代鸡苗价格上涨；黄羽肉鸡价格低位震荡。
• 动保：批签发数据承压，但养殖利润修复可能推动需求回暖。
• 农作物：大豆和玉米价格维持高位，全球供需变化影响国内价格。
• 转基因：审定办法落地，商业化进程有望加速，预计玉米有效利润空间增长4倍。

重点公司推荐

养殖板块

• 核心推荐：华统股份、巨星农牧、新五丰
• 其次推荐：天康生物、唐人神、金新农、京基智农
• 右侧配置：牧原股份、温氏股份

禽板块

• 核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展
• 建议关注：春雪食品、湘佳股份、仙坛股份

动保板块

• 核心推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯

饲料及宠物板块

• 核心推荐：海大集团、中宠股份、佩蒂股份

种植链

• 重点推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科、秋乐种业
• 建议关注：北大荒、苏垦农发、中粮糖业、海南橡胶

风险提示

• 恶劣天气：可能带来不确定性风险。
• 动物疫情：可能引发潜在风险。

市场走势

• 板块表现：SW农林牧渔指数上涨0.24%，跑输沪深300指数1.68%。
• 三级板块：肉鸡养殖、果蔬加工、食品及饲料添加剂等板块表现较好。
• 个股表现：新赛股份、福建金森、冠农股份、南宁糖业、圣农发展涨幅居前；正邦科技、巨星农牧、西王食品、晨光生物、大湖股份跌幅居前。

农产品价格跟踪

猪价

• 能繁母猪存栏：环比减少0.6%，连续5个月回调。
• 仔猪与生猪价格：分别下跌2.87%和1.28%。
• 饲料产量：5月环比增长3.1%，但育肥猪配合饲料价格环比下降0.6%。

禽价

• 白羽肉鸡：价格维持回落，鸡苗价格大幅上涨。
• 黄羽肉鸡：价格低位震荡，产能继续回落。

大豆与玉米

• 大豆：国内现货价格维持高位，国际期货价格反弹。
• 玉米：国内现货价格反弹，全球产量调增，库销比小幅上调。

转基因进展

• 政策支持：《种业振兴行动方案》已实施，种质资源保护、创新攻关、企业扶持、基地建设、打击侵权等取得重要进展。
• 审定办法：转基因大豆和玉米品种审定办法正式实施，转基因商业化进程有望加速。
• 安全证书：国内已颁布13张转基因玉米性状安全证书和4张转基因大豆性状安全证书。
• 利润空间：转基因玉米有效利润空间或增长4倍，种业将由周期行业转向成长行业。

行业展望

• 生猪：预计2023Q2继续深度亏损，行业现金流持续损耗，部分企业或将面临产能出清。
• 禽类：白鸡和黄鸡景气回升，有望开启独立周期。
• 动保：龙头市占率提升，关注疫苗进展。
• 种业：转基因商业化落地将带来大变革，技术领先企业有望进入黄金成长期。
• 饲料及宠物：向技术服务类企业集中，宠物板块随消费回暖有较好机会。