20230227-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（61）_本周全国生猪均价环比上涨7.08_仔猪均价环比上涨6.31__21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（61）总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月中国农产品市场的运行情况，重点聚焦生猪、禽类、动保、饲料及宠物、种植链等板块的市场表现和投资机会。

主要观点

1. 生猪养殖

• 2022年猪价表现强势，但行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高。
• 预计2023年生猪均价仍可维持较好盈利，核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市企业。
• 重点推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等。
• 重点公司：
  • 华统股份：2022年归母净利预计达9000万元-1.3亿元，同比增长147%-168%。
  • 温氏股份：2022年EPS为0.58，2023年EPS为2.05，PE为43-12。
  • 牧原股份：2022年EPS为2.25，2023年EPS为4.89，PE为22-10。

2. 禽类养殖

• 2022年黄鸡伴随部分产能出清迎来盈利高点，2023年盈利可能有所回落。
• 白鸡受海外禽流感影响，引种收缩，2023年行业存在大起大落可能。
• 重点推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。
• 建议关注：春雪食品、湘佳股份等。

3. 动保行业

• 头部企业Q4批签发数据同比回暖，受益于下游养殖盈利改善和规模化趋势。
• 短期偏主题投资，长期看好龙头市占率提升。
• 重点推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

4. 饲料及宠物板块

• 饲料行业向技术服务类企业集中，核心看好海大集团的估值与业绩修复。
• 宠物板块伴随消费回暖，迎来较好机会。
• 重点推荐：海大集团、中宠股份、佩蒂股份等。

5. 肉制品板块

• 双汇发展因猪价回落和消费回暖，业绩有望上行。
• 基于基金持仓比例处于历史低位，建议关注。

6. 种植链

• 全球潜在粮食安全危机背景下，国内转基因种子落地预期增强。
• 转基因技术有望提升玉米和大豆的利润空间。
• 重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业等。

重点推荐主线

1. 生猪养殖：华统股份、温氏股份、牧原股份等。
2. 禽类：益生股份、立华股份、圣农发展等，建议关注春雪食品、湘佳股份。
3. 动保：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。
4. 种植链：大北农、隆平高科、登海种业等，建议关注北大荒、苏垦农发等。

农产品价格跟踪

2.1 畜禽价格

• 生猪：2月24日全国外三元生猪均价为15.88元/千克，环比上涨7.08%；仔猪均价为34.88元/千克，环比上涨6.31%。
• 家禽：
  • 白羽肉鸡价格为10.00元/公斤，环比上涨4.49%。
  • 黄羽肉鸡价格维持在低位，2月24日全国活鸡批发均价为22.29元/公斤，环比下跌1.85%。
• 饲料：猪饲料产量保持增长，配合饲料和浓缩饲料价格持续上涨。
• 风险提示：恶劣天气、动物疫情等不确定性风险。

2.2 农作物价格

• 大豆：国内现货价维持在高位，2月24日为5340元/吨，国际期货价格仍处高位。
• 玉米：国内现货价保持高位，2月17日为2850元/吨，国际期货价格维持高位震荡。

种业与转基因

• 转基因审定办法落地，标志着转基因商业化正式开始。
• 转基因技术有望提升玉米和大豆的利润空间，预计市场容量增加接近100亿元。
• 转基因品种上市将带来行业洗牌，龙头市占率有望快速提升。
• 重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业等。

市场行情

• 板块表现：SW农林牧渔指数上涨2.66%，跑赢沪深300指数。
• 三级板块涨幅：肉鸡养殖/生猪养殖/粮油加工/动物保健涨幅较大，分别为6.14%、3.21%、2.95%、2.31%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：万辰生物（17.95%）、福建金森（11.49%）、益生股份（11.21%）、永安林业（9.42%）、中宠股份（8.19%）。
  • 跌幅前五：绿康生化（-8.02%）、普莱柯（-4.70%）、鹏都农牧（-3.03%）、安德利（-2.57%）、ST獐子岛（-2.31%）。

行业研究总结

• 生猪：价格维持高位，盈利有望延续，推荐出栏增速快、成本控制强的企业。
• 禽类：黄鸡盈利高点已过，白鸡受引种收缩影响，存在大起大落可能。
• 动保：受益于养殖盈利恢复，批签发数据回暖，短期贝塔行情值得关注。
• 饲料及宠物：饲料向技术服务类企业集中，宠物板块伴随消费回暖迎来机会。
• 种植链：转基因技术落地，种业迎来周期与成长共振，推荐大北农、隆平高科、登海种业等。

转基因对玉米种业的影响

• 转基因品种上市后，玉米有效利润空间增长4倍。
• 转基因品种审定规则更新，提升审定门槛，推动行业进步。
• 转基因品种将带来行业洗牌，提升龙头市占率。

转基因与行业变化

• 旧逻辑：同质化竞争，利润空间有限。
• 新逻辑：转基因品种带来增量市场，提升行业利润和集中度。

行业与个股预测

• 行业投资评级：农林牧渔板块为超配，股价表现优于市场指数。
• 个股投资评级：多数公司被推荐为买入，部分公司未评级。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，不保证数据的完整性和准确性。投资建议仅供参考，不构成任何投资要约或邀请。投资者应自行判断并承担相应风险。