20220823-国金证券-盈康生命-300143.SZ-旗下医院稳健运营_定增助力长期发展_4页_1mb

盈康生命 (300143.SZ) 增持（维持评级）总结

公司概况

盈康生命是一家专注于医药健康领域的公司，其业务涵盖医疗服务与医疗器械。公司当前股价为12.39元，总股本为6.42亿股，已上市流通A股为5.46亿股，总市值为79.56亿元。年内股价最高为17.19元，最低为7.26元。

核心内容

盈康生命在2022年半年度报告中表现出一定的业绩恢复迹象，尽管受到疫情反复影响，但公司仍实现了收入和净利润的逆势增长。2022H1公司实现收入5.75亿元，同比增长7.34%；实现归母净利润0.47亿元，同比增长13.71%；扣非归母净利润0.45亿元，实现扭亏。

主要观点

• 医疗服务板块：公司旗下医院在疫情期间保持稳健运营，通过提升经营管理效率和拓展肿瘤新技术、新服务，实现了收入增长。其中，广慈医院在2022年上半年实现净利润2507.3万元，同比增长37.3%；运城第一医院聚焦消化道肿瘤治疗，三、四级手术占比达78%，肿瘤收入同比增长30%，手术量上升47%。
• 互联网医疗服务：公司广泛开展互联网医疗服务，2022H1新增线上用户33万，环比提升153%，线上挂号率和问诊开单率也显著增长。
• 医疗器械板块：尽管受制于大型乙类医疗设备配置证规划细则尚未出台，医疗器械板块仍实现收入5842.2万元，同比增长172.29%，主要得益于经销商品及伽玛刀换源销量增加。
• 定增计划：公司于2022年8月12日公布向控股股东盈康医投定向募资不超过10亿元，募集资金净额将用于补充流动资金，增强公司资金实力，提升医疗服务能力和覆盖面。

关键信息

财务指标

盈利调整与投资建议

考虑到疫情反复的影响，公司对2022-2024年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为1.25亿元、1.80亿元、2.48亿元，EPS分别为0.04元、0.28元、0.387元。现价对应PE为64、44、32倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 行业政策风险
• 市场竞争风险
• 技术替代风险
• 商誉减值风险
• 医疗服务纠纷事件风险
• 新冠肺炎疫情影响诊疗节奏的风险

附录：财务预测摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

投资建议与评级

• 投资建议：公司维持“增持”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%~15%之间。
• 市场相关报告评级比率分析：
  • 一周内：增持得2分
  • 一月内：增持得2分
  • 二月内：增持得2分
  • 三月内：增持得2分
  • 六月内：增持得2分
  • 最终评分：1.14，对应“增持”建议

结论

盈康生命在2022年表现出较强的恢复能力和增长潜力，尤其在医疗服务和互联网医疗方面取得了显著进展。尽管面临一定的行业和市场风险，但公司通过定增计划增强了资金实力，提升了医疗服务能力。总体来看，公司前景较为乐观，维持“增持”评级。