20211031-开源证券-盈康生命-300143.SZ-公司信息更新报告_医疗服务板块净利润高速增长_旗下医院经营指标持续提升_7页_992kb

报告摘要

盈康生命（300143.SZ）在2021年前3季度实现了医疗服务板块净利润的高速增长，同时推进“1+N+n”战略布局，借力海尔集团资源，进一步拓展其在肿瘤与康复医疗领域的业务。

业绩表现：2021Q1-3公司实现营收4.92亿元（+0.84%），归母净利润1.00亿元（+135.94%），扣非净利润0.04亿元（-92.26%），经营现金流净额0.78亿元（-3.81%），EPS为0.16元/股（+0.09元/股）。
盈利预测：公司调整盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为1.37/2.56/3.48亿元，EPS分别为0.21/0.40/0.54元，对应P/E分别为67.9/36.3/26.8倍。
医疗服务增长：医疗服务板块收入增长稳健，2021Q1-3实现营收4.21亿元（+27%），净利润4,833万元（+50%）。
线上平台发展：公司搭建线上线下融合的体验云平台，2021Q1-3新增线上用户5.18万人，转化至线下用户1.7万人，线上用户量增长显著。
人才与学科建设：公司加强医疗人员培训与学科建设，提升医院整体服务水平。
数字化转型：加速医院数字化转型，推进“一流医疗资源可及”战略，如四川友谊医院的5G远程手术示教项目。
战略布局：公司持续推进“1+N+n”战略布局，拟收购苏州广慈医院、运城医院等，完善全国布局。
资金支持：海尔通过非公开发行方式对公司进行资金支持，增强运营能力。
风险提示：并购医院业绩不及预期、伽玛刀销售不及预期。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	573	661	1,152	1,957	2,591
YOY(%)	13.7	15.4	74.3	69.8	32.4
归母净利润(百万元)	-703	128	137	256	348
YOY(%)	-1502.2	-118.2	7.0	86.9	35.8
毛利率(%)	40.0	33.7	39.5	40.0	40.0
净利率(%)	-122.8	19.4	11.9	13.1	13.4
ROE(%)	-50.6	5.8	6.4	10.6	12.0
EPS(摊薄/元)	-1.10	0.20	0.21	0.40	0.54

资产负债表项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
流动资产	345	1021	1166	1508	1871
现金	97	484	271	393	521
应收票据及应收账款	174	175	432	599	767
其他流动资产	4	302	302	302	302
非流动资产	1612	1630	1724	1935	2037
资产总计	1957	2651	2890	3443	3909
流动负债	323	201	318	607	739
短期借款	80	0	0	217	249
非流动负债	267	210	180	159	127
负债合计	590	410	497	766	866
少数股东权益	29	30	46	73	91
股本	546	642	642	642	642
归属母公司股东权益	1338	2210	2347	2604	2951
负债和股东权益	1957	2651	2890	3443	3909