2017-家用电器行业：地产预期好转或带动板块估值修复_5页-1mb

家电行业分析报告总结

核心内容

本报告由长江证券研究部发布，主要探讨地产政策变化对家用电器行业估值的影响，并分析当前市场环境下家电板块的走势及投资建议。报告指出，地产市场预期的改善可能带动家电板块估值修复，同时强调中报行情的潜在增强。

主要观点

1. 地产政策放松预期增强

• 6月份全国商品房销售面积同比下滑0.16%，跌幅较上月收窄10.50个百分点，显示市场情绪有所改善。
• 房企为应对中期业绩考核压力，加大推盘销售力度，同时地方政府陆续取消或放松房地产限购政策，提振市场信心。
• 新任住建部长提出“千方百计去库存”，进一步强化了政策松绑的预期。

2. 地产情绪改善强于实质，家电估值修复可期

• 尽管地产对家电企业业绩的影响正在弱化，但其在市场情绪层面仍具有较大冲击。
• 政策放松有望缓解市场对地产需求疲软的担忧，提升家电板块关注度。
• 在中报业绩超预期的背景下，家电板块或迎来强势表现，龙头估值修复值得期待。

3. 地产股反弹带动家电板块轮动

• 自6月下旬以来，申万房地产指数涨幅达10.33%，跑赢沪深300指数7.24个百分点，反弹势头强劲。
• 万科A等地产龙头股价创年内新高，其估值与白电龙头格力差距明显缩小。
• 沪港通政策利好低估值大盘蓝筹，地产股反弹可能带动家电行业板块轮动，推动估值中枢上移。

4. 中报行情增强，维持“推荐”评级

• 白电及厨电龙头公司中报业绩表现抢眼，且估值压制因素有所缓解。
• 报告维持家电行业“看好”评级，持续推荐三大低估值白电龙头。
• 同时建议逐步布局因地产因素影响估值大幅回落的老板电器及华帝股份。

关键信息

• 时间范围：报告发布于2014年7月23日。
• 分析师：徐春，执业证书编号：S0490513070006。
• 联系人：杨靖凤，联系方式：(8621) 68751636，邮箱：yangjf@cjsc.com.cn。
• 投资评级说明：
  • 行业评级分为：看好、中性、看淡。
  • 公司评级分为：推荐、谨慎推荐、中性、减持、无投资评级。
• 报告图表：
  • 图1：近期房地产板块指数明显跑赢大盘。
  • 图2：5、6月份商品房销售面积同比增速改善明显。
  • 图3：房屋新开工数据走势稳步回升。
  • 图4：地产板块与家电板块估值走势一览。
  • 图5：近期地产龙头万科A估值修复明显。

报告发布机构信息

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