20181022-财通证券-家用电器行业周报（W41）_9月空调出货_内销低迷_出口加速_14页_1mb

家用电器行业周报（W41）总结

核心内容

本周家用电器行业整体表现低迷，行业指数下跌1.48%，在28个申万一级行业中排名第8。同期沪深300、中小板指、创业板指分别下跌1.13%、2.92%、2.32%。在细分板块中，白色家电下跌1.25%，黑色家电下跌4.05%，小家电下跌1.02%。

主要观点

• 行业表现：家电行业整体表现不佳，但部分个股表现亮眼，如奋达科技（+10.06%）、奇精机械（+9.58%）等。
• 外资动向：陆股通对家电股持仓变化显著，增持主要集中在TCL集团、华帝股份、奋达科技，减持集中在三花智控、青岛海尔、格力电器。
• 空调市场：9月空调销量同比下滑8%，内销低迷（-15%），出口加速（+10%）。格力空调内销表现优于同行，出口增速显著回升，主要因美国对中国空调产品加征关税导致出口订单前移。预计2018年全年空调内销增速为4.7%-5.7%。
• 冰箱与洗衣机市场：8月冰箱出货量同比微降0.7%，内销下滑4.9%，出口增长4.9%。洗衣机出货量增长1.6%，内销下滑2.4%，出口增长11.5%。
• 原材料价格：铜价、铝价、钢材价格及塑料价格均有所下跌，铜价下跌1.11%，铝价下跌0.85%，钢材价格指数下跌0.48%，塑料价格指数下跌1.81%。
• 地产销售：1-8月全国商品房销售面积同比增长4%，增速有所回落，三四线城市热度转淡，预计全年销售情况前高后低。
• 公司公告：九阳股份计划回购股份用于股权激励或注销；天际股份股东计划减持股份；奋达科技限售股份解除；开能健康预计前三季度净利润增长410%-430%；飞科电器投资建设新产业基地。

关键信息

行情回顾

• 上周家电行业整体下跌1.48%。
• 上周涨幅前五为：奋达科技（+10.06%）、奇精机械（+9.58%）、依米康（+6.04%）、高斯贝尔（+5.04%）、莱克电气（+3.22%）。
• 家电行业PE（TTM）为11.56倍，较2011年以来的平均估值溢价-29.77%。

陆股通持仓变化

• 外资增持最多的三个标的为TCL集团（+907.05万股）、华帝股份（+344.76万股）、奋达科技（+115.61万股）。
• 外资减持最多的三个标的为三花智控（-2318.26万股）、青岛海尔（-1023.73万股）、格力电器（-793.55万股）。
• 陆股通增持前三位为飞科电器（+0.96pcts）、华帝股份（+0.39pcts）、荣泰健康（+0.34pcts）。

厂商出货量

• 空调：9月出货量901万台，同比-8.20%。内销618万台（-14.70%），出口284万台（+9.90%）。
• 冰箱：8月出货量623万台，同比-0.70%。内销343万台（-4.90%），出口280万台（+4.90%）。
• 洗衣机：8月出货量582万台，同比+1.60%。内销396万台（-2.40%），出口186万台（+11.50%）。

原材料价格

• 铜价：50,020元/吨，周环比-1.11%，较年初-8.56%。
• 铝价：14,060元/吨，周环比-0.85%，较年初-3.83%。
• 钢材价格指数：周环比-0.48%，较年初-2.35%。
• 塑料价格指数：周环比-1.81%，较年初-0.99%。

地产销售

• 1-8月全国商品房销售面积同比增长4%，增速环比回落0.2个百分点。
• 8月商品房销售面积同比增速2.4%，较7月下降7.5个百分点。
• 一线/二线/三四线城市销售增速分别为+33.9%、-7.6%、+2.36%。

重要公告

• 九阳股份：拟回购股份用于股权激励或注销，回购资金不少于4,000万元。
• 天际股份：股东计划减持不超过6,409,600股，占总股本1.4175%。
• 奋达科技：限售股份可上市流通，解除限售数量为94,145,992股。
• 开能健康：预计前三季度净利润增长410%-430%，主要因股权转让收益和主营业务增长。
• 飞科电器：投资建设丽景园产业基地，总投资额15.2亿元，预计年销售收入10亿元，净利润1.5亿元。

风险提示

• 地产销售不及预期
• 原材料成本大幅上升
• 人民币升值幅度过大