> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业周报总结（2023年06月12日-06月16日） ## 核心内容 本报告为2023年6月17日发布的商贸零售行业周报，分析师彭毅与张洪乐对行业走势进行了分析，提出对行业维持“增持”评级。报告涵盖了社零复苏、电商发展趋势、黄金珠宝行业表现、本周行情回顾、行业动态跟踪、投资建议及风险提示等内容。 ## 主要观点 ### 1. 社零复苏持续，消费结构优化 - 2023年5月社零总额同比增长12.7%，两年复合增速为2.6%。 - 1-5月社零总额同比增长9.3%，两年复合增速为3.7%。 - 商品零售同比增长10.5%，餐饮收入同比增长35.1%。 - 线下零售额增速有所回升，但仍面临一定压力。 - 促消费政策效果显现，新消费模式推动行业持续复苏。 ### 2. 电商渗透率持续提升，关注“618”大促表现 - 5月实物商品网上零售额同比增长10.78%，占社零总额比重达25.6%。 - 电商行业在“618”大促期间表现活跃，淘宝、京东、拼多多等平台均推出新举措。 - 抖音、天猫等平台积极拓展新业态，如外卖独立板块、微信小程序等。 - 建议关注阿里巴巴、京东、拼多多、美团、唯品会等电商平台。 ### 3. 黄金珠宝行业表现强劲 - 5月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长24.4%，1-5月同比增长19.5%。 - 五一假期期间黄金珠宝销售额同比增长22.8%，节日效应显著。 - 黄金价格上行、新工艺推动需求释放，行业景气度较高。 - 建议关注周大生、老凤祥、潮宏基等头部品牌。 ## 关键信息 ### 行业表现 - 本周商贸零售（中信）指数上涨1.11%，跑输沪深300指数2.19%。 - 本周涨幅前五的子行业包括医疗美容、专业市场经营、超市及便利店。 - 今年以来涨幅前五的子行业为专业市场经营（43.59%）、珠宝首饰及钟表（9.31%）、贸易（8.80%）。 ### 个股表现 - 涨幅前五的个股为：人人乐（+24.1%）、三江购物（+11.4%）、中成股份（+8.9%）、汇嘉时代（+8.3%）、苏美达（+8.1%）。 - 跌幅前五的个股为：国芳集团（-10.7%）、物贸B股（-9.7%）、新华百货（-9.6%）、若羽臣（-9.3%）、东方创业（-5.6%）。 ### 行业动态 #### 传统零售 - 王府井启动“好物心选节”活动，聚焦消费复苏。 - 家乐福深圳首店停止营业，剩余门店114家。 - 步步高法定代表人变更，迁回湘潭市。 - 罗森进驻丹东市，计划2025年门店总数达1万家。 - 盒马管理层赴澳洲考察，拓展进口商品供应链。 #### 电商 - 淘宝推出左撇子会场，吸引小众群体。 - 薇娅电商公司申请注销，战略调整。 - 京东与安井战略合作，推进预制菜发展。 - 苏宁易购接入百度电商，探索智能电商。 - 抖音外卖测试独立板块，优化用户体验。 - 梅西淘宝直播首秀，提升品牌互动。 - 阿里国际站升级“出口通”会员产品，助力外贸发展。 - 拼多多Temu调研东南亚及日韩商家，准备拓展新市场。 - TikTok计划向东南亚投资数十亿美元，增强市场影响力。 #### 黄金珠宝 - 水贝珠宝之夜活动举办，推动行业平台建设与品牌发展。 ## 投资建议 ### 投资主线一：电商平台 - 重点关注京东集团（供应链优势）、阿里巴巴（全球化战略）、拼多多（盈利改善）、美团（本地生活龙头）、唯品会（品牌特卖）。 ### 投资主线二：传统零售 - 永辉超市（盈利改善，生鲜供应链优势）、家家悦（加速省外布局）、红旗连锁（密度经济）、高鑫零售（线上布局完善）、孩子王（母婴生态构建）。 ### 投资主线三：黄金珠宝 - 周大生（疫后复苏弹性）、老凤祥（百年品牌，稳健经营）、潮宏基（产品与渠道协同发展）。 ## 风险提示 1. **经济复苏不及预期**：若经济增速放缓，可能抑制消费需求。 2. **政策趋严风险**：反垄断与数据安全监管政策可能限制企业扩张。 3. **行业竞争加剧**：市场空间被切割，影响企业业绩增长。 4. **门店扩张不及预期**：若门店增长不达预期，可能影响营收。 5. **新业态转型不及预期**：创新业务是否能带来盈利仍需观察。 ## 下周大事提醒 - **6月19日（周一）**：迪阿股份（301177.SZ）分红 - **6月20日（周二）**：周生生（0116.HK）分红，国联股份（603613.SH）分红 - **6月21日（周三）**：京东集团（9618.HK）股东大会 - **6月22日（周四）**：百联股份（600827.SH）股东大会 - **6月23日（周五）**：中兵红箭（000519.SZ）分红 --- ## 分析师声明 - 分析师彭毅、张洪乐具有证券投资咨询资格，报告基于合规信息，独立、客观，不与第三方意见相关。 - 投资评级为相对评级，建议投资者结合自身情况做出决策。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容可能随市场变化调整，投资者应自行关注更新。