20190824-太平洋-建材行业周报：淡旺季转换，水泥玻璃迎涨价潮_20页_1006kb

建材行业周报总结：淡旺季转换，水泥玻璃迎涨价潮

核心内容

本报告分析了建材行业在淡旺季转换阶段的表现，重点讨论了水泥、玻璃和玻纤三大子行业的市场动态、价格走势、供需变化及投资建议。报告指出，尽管地产投资面临下行压力，但建材行业尤其是水泥和玻璃细分领域，由于政策支持和季节性需求回暖，有望迎来涨价潮，具备较高的投资价值。

主要观点

水泥行业

• 淡季需求强劲：在地产新开工及施工高基数背景下，淡季水泥需求逆势上涨，预计短期地产拉动的需求仍具韧性。
• 旺季涨价预期增强：随着8月中下旬天气影响减弱，各地需求逐步恢复，库存处于中低位，水泥价格调整接近尾声，旺季涨价潮即将开启。
• 政策催化基建需求：下半年基建端政策持续推动，有望缓解地产下行压力，支撑水泥需求稳定。
• 龙头企业估值优势：主要水泥企业中报表现亮眼，市场对其业绩预期已充分反映，当前PE估值回到6倍左右，具备低估值、高分红、业绩确定性强的优势。
• 投资建议：推荐京津冀地区受益标的冀东水泥，长江经济带核心标的华新水泥，以及行业龙头海螺水泥。

玻璃行业

• 旺季价格小幅上涨：全国白玻平均价格环比上涨8元/吨，部分区域价格上调落实，市场信心有所恢复。
• 需求恢复有限：尽管下游需求逐步回暖，但地产下行压力仍存在，需求增长受限。
• 供给端影响价格走势：行业会议推动下，价格小幅上涨，但持续性仍需观察。若窑龄到期的生产线集中冷修，供给收缩可能带动价格上行。
• 投资建议：关注旗滨集团和信义玻璃-H，其产品差异化及股息率优势明显。

玻纤行业

• 行业拐点临近：2019年H2有望迎来产能、价格和盈利三重拐点，行业基本面改善。
• 产能逐步消化：2018年新增产能已逐步消化，2019年新增产能同比大幅减少。
• 价格触底反弹：中小企业已处于盈亏边缘，价格下行空间有限。风电复苏确定性增强，有望带动价格反弹。
• 龙头优势显著：中国巨石作为行业龙头，具备核心工艺升级、电子纱产能扩张、规模及成本优势，恢复力度可能高于行业平均。

关键信息

• 市场表现：本周建筑材料（SW）上涨4.26%，高于沪深300指数的2.99%。
• 资金流动：建材行业主力资金净流出1.89亿元，部分个股表现优于大盘。
• 价格走势：
  • 水泥：全国均价411.4元/吨，涨幅0.04%；部分区域如甘肃、江苏、江西等地价格上调。
  • 玻璃：全国白玻均价1583元/吨，环比上涨8元/吨；浮法玻璃产能利用率69.81%，行业库存下降。
  • 玻纤：无碱纱价格弱势运行，电子纱价格短期维稳，主流报价8000元/吨左右。
• 供需分析：
  • 水泥：需求恢复，库存维持中低位，供给端因错峰生产及冷修影响，价格有望上涨。
  • 玻璃：需求恢复有限，供给端仍存在产能冲击，但行业会议推动价格小幅上涨。
  • 玻纤：产能拐点到来，价格和盈利有望触底反弹。
• 投资建议：
  • 首选：冀东水泥、华新水泥、海螺水泥（低估值、高分红、业绩确定性强）。
  • 次选：东方雨虹（提质增效稳定成长）、北新建材（格局稳定）、中国巨石（玻纤龙头，拐点临近）。
• 风险提示：
  • 地产投资低于预期。
  • 贸易战影响出口销量。
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
  • 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

重点数据概览

总结

建材行业在淡旺季转换阶段表现活跃，水泥和玻璃价格逐步回升，玻纤行业拐点渐近。龙头企业在政策和市场需求的双重支撑下，具备较强的业绩确定性及估值优势，值得重点关注。投资者可优先配置低估值、高分红、业绩稳定的水泥企业，以及产品差异化和具备国际化布局的玻纤企业。需关注地产下行、环保政策、原材料成本等风险因素。