20180106-西部证券-建材行业周报_去产能初见成效_水泥价格涨势强劲_16页_706kb

建材行业周报总结（2018/01/01-2018/01/07）

核心内容

本周建材行业整体表现优于大盘，申万建筑材料指数环比上涨6.51%，其中水泥制造板块涨幅最大，达到9.26%。水泥价格持续上涨，玻璃行业也保持震荡上行趋势，但库存维持稳定。同时，行业面临房地产投资下滑及原材料供应紧张等风险。

主要观点

• 水泥行业：受益于供给侧改革，水泥价格指数首次突破150，同比涨幅达47.18%。全国42.5标号水泥均价为437.22元/吨，环比上涨0.37%。西北地区涨幅最大，达到2.68%，而华东、西南地区小幅下跌0.23%。水泥企业利润显著增长，2017年11月利润同比上涨22.1%，全年利润预计达900亿元，为历史第二高位。
• 玻璃行业：玻璃价格小幅上涨，全国主要城市浮法玻璃现货均价达1618.54元/吨，环比上涨0.38%。库存保持稳定，产能利用率维持在69.10%低位。成本端纯碱价格持续下跌，为玻璃行业带来一定成本压力，但整体行业仍维持紧供给、严环保态势。
• 行业趋势：建材行业整体呈现上涨趋势，但部分子板块涨幅较低。去产能政策对水泥行业影响显著，而玻璃行业则面临成本与需求的双重影响。
• 投资建议：行业整体维持中配评级，未来6-12个月预计波动幅度在沪深300指数的±10%之间。旗滨集团因区域需求强劲及海外和深加工战略被重点推荐。

关键信息

水泥价格表现

• 全国水泥均价：437.22元/吨，环比上涨0.37%
• 区域价格变化：
  • 西北地区：+2.68%
  • 中南地区：+0.38%
  • 华北与东北地区：持平
  • 华东、西南地区：-0.23%

玻璃价格表现

• 全国浮法玻璃现货均价：1618.54元/吨，环比上涨0.38%
• 全国浮法玻璃库存：3097万重箱，环比增加10万重箱
• 浮法玻璃产能利用率：69.10%
• 纯碱价格：2093元/吨，环比下降4.56%

市场表现

• 沪深300指数：+2.68%
• 申万建筑材料指数：+6.51%
• 水泥制造板块：+9.26%
• 玻璃制造板块：+5.68%
• 管材板块：+5.02%
• 其他建材板块：+3.90%

个股表现

• 涨幅前五：
  1. 上峰水泥：+33.13%
  2. 万年青：+33.11%
  3. 同力水泥：+15.70%
  4. 伟星新材：+15.52%
  5. 旗滨集团：+15.38%
• 跌幅前五：
  1. 丽岛新材：-7.51%
  2. 东宏股份：-3.40%
  3. 坚朗五金：-2.88%
  4. 天安新材：-2.81%
  5. 纳川股份：-2.25%

风险提示

• 房地产投资下滑可能导致需求下降。
• 产业结构调整引发局部能源与原材料供应紧张，成本上升，利润空间受到挤压。

一周重点推荐

推荐一：旗滨集团（601636.SH）

• 核心逻辑：
  • 玻璃行业供需改善，需求端虽放缓，但供给端收缩明显。
  • 冷修周期长，2017年后预计执行冷修计划，影响产能。
  • 取暖季天然气短缺可能抑制玻璃产量。
  • 当前玻璃产能利用率接近90%，停产比例达20%，推动价格上涨。
  • 资本投入进入下行通道，复产成本上升至7000万元/条，厂家生产意愿下降。
  • 公司业务集中在华东、华南地区，地产新开工面积高于全国平均，玻璃价格高于全国均价3-10元/重箱。
  • 公司布局海外及深加工战略（光伏、节能玻璃），预计明年年中建成，成为新的盈利增长点。
• 催化剂：
  • 地产需求回暖
  • 节能玻璃政策支持力度加强
  • “一带一路”周边玻璃需求提升

行业高频数据跟踪

• 水泥：
  • 全国水泥均价：437.22元/吨，环比上涨0.37%
  • 秦皇岛动力煤价格：630元/吨，与上周持平
• 玻璃：
  • 浮法玻璃现货均价：1618.54元/吨，环比上涨0.38%
  • 浮法玻璃库存：3097万重箱，环比增加10万重箱
  • 纯碱价格：2093元/吨，环比下降4.56%

行业投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

行业评级为中配，维持不变。