建筑材料行业8月点评报告：水泥、玻璃业绩亮眼，淡旺季切换涨价行情初-20170907-财富证券-11页

报告摘要

建材行业8月点评报告总结

核心内容

本报告为财富证券于2017年9月7日发布的建材行业8月点评报告，对建材板块的市场表现、行业数据及投资建议进行了详细分析。报告指出，建材行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域如水泥和玻璃受益于价格上涨，业绩显著增长。同时，报告对行业未来走势持“谨慎推荐”态度，认为需求端相对稳定，存在一定的增长潜力。

主要观点

市场表现：
8月建材（申万）指数上涨1.7%，跑输上证指数约1个百分点。从1-8月累积涨幅来看，建材板块涨幅为7.65%，略弱于大盘。
- 水泥制造板块上涨0.72%
- 玻璃制造板块上涨0.32%
- 其他建材板块上涨2.86%
估值情况：
截至8月31日，申万建材板块PE（TTM，剔除负值，中值）为46.78，环比下降12.6%，相比A股整体估值折价1.7%。
行业数据跟踪：
- 水泥：
  2017年1-7月全国水泥产量累计13.3亿吨，同比增长0.2%。
  8月水泥均价为323元/吨，同比增长24.2%，环比下降3元/吨。
  水泥价格指数在8月末有所反弹，预计9月将回升。
  区域价格差异明显，西南、华东、华北等地区水泥价格有所回落，东北地区价格保持稳定。
- 玻璃：
  2017年1-7月全国平板玻璃产量累计4.8亿重量箱，同比增长4.6%。
  7月浮法玻璃均价为70.4元/重量箱，同比增长19.5%，环比持平。
  8月中下旬玻璃价格开始上涨，预计旺季来临，仍有上涨空间。
  产销率为95.6%，库存水平略高于近年同期水平，但随着天气转好和贸易商备货，库存预计下降。
需求端分析：
固定资产投资增速保持平稳，房地产和基建投资虽环比有所回落，但仍处于高位增长。
水泥、玻璃需求预计保持稳定，传统建材需求滞后性影响下半年表现，但整体承压有限。
中报简析：
2017年上半年，申万68家建材公司共实现营收1453亿元，同比增长32.42%；归母净利润128.28亿元，同比增长125%。
整体毛利率和净利率分别提升约1个百分点和4.1个百分点。
水泥板块净利润增长最快，达254.8%；玻璃板块营收增长最快，达59.3%。
有13家公司亏损，55家公司盈利，61家营收正增长，其中24家增速超过30%；51家公司净利润正增长，37家增速超过30%。

关键信息

投资建议：
- 水泥：关注海螺水泥、华新水泥等龙头。
- 玻璃：关注旗滨集团。
- 消费类建材：关注伟星新材、东方雨虹、北新建材等细分领域龙头。
风险提示：
- 宏观经济大幅下滑
- 房地产、基建投资大幅下降
投资评级说明：
- 推荐：股票价格超越大盘10%以上
- 谨慎推荐：股票价格超越大盘5%-10%
- 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
- 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上