20180903-东方财富证券-建材行业周报_水泥上行趋势不变_玻璃旺季行情启动_13页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结

核心内容

水泥行业

价格趋势：水泥价格持续上行，皖北、云南昆明、山西南部、湖北宜昌等地价格均有上调。
市场冲击：东北熟料南下对市场冲击有限，原因包括：南方大企业统购统销、部分港口承载能力有限、冬季错峰生产将限制南下量。
盈利与估值：供需紧平衡格局预计维持2-3年，水泥企业PE普遍较低，盈利和估值有望同步改善。
配置建议：谨慎看好海螺水泥（600585）、华新水泥（600801），建议关注塔牌集团（002233）、万年青（000789）。

玻璃行业

价格与库存：玻璃价格进一步上行，出货情况良好，库存水平较低。
产能压缩：8月沙河关停4条产线，预计影响产能4.5%。年底预计35条线冷修，供给端压缩明显。
需求预期：金九银十行情启动，下半年销售量预计提升，竣工需求逐步修复，供需格局改善空间较大。
配置建议：谨慎看好旗滨集团（601636）。

消费建材行业

行业趋势：地产集中度提升，精装修全装修趋势加速。
企业选择：建议关注零售属性强、抗周期能力强的企业；同时，行业集中度高、产业链议价能力强的龙头企业也有望受益。
配置建议：持续看好北新建材（000786），谨慎看好伟星新材（002372）。

新材料行业

产能新增：上半年新增约34万吨/年产能，产能冲击约9%，但玻纤价格小幅上涨。
需求与库存：需求对新增产能消化良好，库存维持低位。年底预计新增40万吨产能，主要影响低端产能。
龙头优势：龙头企业产品结构偏高端，领先优势逐步加大。
配置建议：谨慎看好中国巨石（600176）、再升科技（603601）。

主要观点

水泥行业：市场对价格上行趋势保持乐观，东北熟料南下影响有限，盈利和估值有望双改善。
玻璃行业：受政策影响，供给端压缩明显，需求有望在传统旺季中回暖。
消费建材行业：地产集中度提升与精装修趋势推动行业结构优化，建议关注抗周期能力强的企业。
新材料行业：产能新增对市场影响有限，玻纤价格仍具上涨空间，龙头企业优势凸显。

关键信息

市场表现：上周建材行业整体下跌1.03%，跑输沪深300指数。
行业动态：
- 内蒙古水泥集团挂牌运营，推动行业整合。
- 生态环境部强化对汾渭平原的督查。
- 河北省计划三年内完成40家重点污染企业退城搬迁或关停。
- 广东省从9月1日起对水泥行业执行特别排放限值。
- 陕西省临汾市要求部分水泥企业限产50%。
上市公司动态：
- 海螺水泥实行集中销售，强化市场控制。
- 中国建材布局九江3000万吨砂石矿山。
- 巨石埃及公司玻纤基地提前投产。
- 万年青、金隅集团半年报业绩显著增长。
重点关注公司：
- 海螺水泥：增持，EPS预测为5.05元（2018）、5.45元（2019）、5.85元（2020）。
- 华新水泥：增持，EPS预测为2.97元（2018）、3.29元（2019）、3.51元（2020）。
- 旗滨集团：增持，EPS预测为0.58元（2018）、0.66元（2019）、0.73元（2020）。
- 北新建材：买入，EPS预测为1.78元（2018）、2.11元（2019）、2.48元（2020）。
- 东方雨虹：增持，EPS预测为1.07元（2018）、1.40元（2019）、1.82元（2020）。
- 伟星新材：增持，EPS预测为0.77元（2018）、0.92元（2019）、1.10元（2020）。
- 中国巨石：增持，EPS预测为0.78元（2018）、0.95元（2019）、1.12元（2020）。
- 再升科技：增持，EPS预测为0.36元（2018）、0.53元（2019）、0.64元（2020）。

风险提示

下游需求大幅下行。
环保政策实施力度不及预期。
原材料价格大幅上涨。

配置建议

水泥：谨慎看好海螺水泥、华新水泥，建议关注塔牌集团、万年青。
玻璃：谨慎看好旗滨集团。
消费建材：持续看好北新建材，谨慎看好伟星新材。
新材料：谨慎看好中国巨石、再升科技。

投资建议评级标准

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上。
- 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间。
- 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间。
- 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间。
- 卖出：相对指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对指数涨幅10%以上。
- 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间。
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。