20190831-太平洋-建材行业周报：旺季迎涨价潮，关注低估值龙头_19页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结

核心内容

本周建筑材料（SW）指数下跌2.42%，同期沪深300指数下跌0.72%。建材行业主力资金净流出15.59亿元。部分公司如蒙娜丽莎、三棵树、中材科技表现较好，而冀东水泥、伟星新材、上峰水泥则跌幅居前。

主要观点

水泥行业

旺季涨价预期增强：随着“金九银十”旺季来临，水泥需求保持韧性，库存处于中低位，价格调整接近尾声，即将开启涨价潮。
政策与基建支撑：尽管地产进入下行周期，但基建政策持续催化将缓解行业压力，全年水泥需求预计保持稳定。
龙头受益：水泥龙头企业如冀东水泥、华新水泥、海螺水泥受益于旺季涨价和政策支持，当前PE估值回到6倍左右，具备低估值、高分红、业绩确定性强的优势。
区域表现：
- 华北：京津冀地区水泥价格平稳，需求回升，库存不高；河北唐山将停产7天，对市场供应产生影响。
- 东北：辽宁熟料价格上涨，部分企业计划推涨水泥价格；黑吉地区需求稳定，价格平稳。
- 华东：江苏、浙江、安徽等地水泥价格逐步上调，需求恢复明显，库存保持在正常水平。
- 中南：湖南价格推涨，广东、广西等地库存压力缓解，价格有望上涨。
- 西南：贵州限产推涨价格，四川需求稳定，云南市场保持平稳。
- 西北：甘肃价格上涨，陕西价格偏弱，但整体市场稳中有涨。

玻璃行业

价格小幅上涨：本周全国白玻平均价格1590元/吨，环比上涨7元/吨，同比下降76元/吨。
需求恢复：随着淡季影响减弱，下游需求逐步恢复，尤其在行业会议推动下，市场信心有所提振。
供给影响：近期仍有生产线复产，短期产能冲击增加，但若窑龄到期的生产线集中冷修，或带动价格上涨。
投资建议：关注产品差异化及股息率主线，推荐旗滨集团、信义玻璃-H等。

玻纤行业

中高端纱价格维持高位：2400tex无碱缠绕直接纱价格在4000-4300元/吨，个别企业报价偏高。
低端纱承压：下游需求未明显改善，部分企业报价下调。
行业拐点临近：2019H2玻纤行业有望迎来产能、价格、盈利三重拐点，龙头企业如中国巨石具备较强竞争力。

关键信息

投资建议：
- 推荐冀东水泥、华新水泥、海螺水泥等水泥龙头企业。
- 关注东方雨虹、北新建材等消费建材龙头。
- 玻纤行业推荐中国巨石，其具备核心工艺、电子纱产能扩张、规模与成本优势、国际化布局等优势。
风险提示：
- 房地产投资低于预期。
- 贸易战导致出口企业销量受阻。
- 环保督查放松，供给收缩力度低于预期。
- 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

重点公司及评级

公司名称	收盘价（元）	EPS 2018A	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018A	PE 2019E	PE 2020E	评级
海螺水泥	39.43	5.63	6.24	6.34	7.00	6.32	6.22	买入
冀东水泥	15.20	1.10	2.29	2.60	13.82	6.64	5.85	买入
华新水泥	18.58	2.47	3.18	3.23	7.52	5.84	5.75	买入
中国巨石	8.18	0.68	0.73	0.87	12.03	11.21	9.40	买入
东方雨虹	20.27	1.01	1.31	1.61	20.07	15.47	12.59	买入
北新建材	18.20	1.46	0.43	1.68	12.47	42.33	10.83	买入

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在-5%以下。

结论

建材行业整体呈现旺季涨价趋势，水泥、玻璃、玻纤等细分领域均有不同程度的上涨预期。水泥行业受益于地产和基建双重支撑，龙头企业估值低位，具备高分红和业绩确定性；玻璃行业短期价格小幅上涨，但持续性仍需观察；玻纤行业拐点临近，龙头公司具备较强竞争优势。建议投资者关注低估值、高分红、业绩确定性强的龙头企业，把握行业周期性上涨机会。

展开完整摘要