20170813-国金证券-非金属类建材行业研究周报_淡旺季逐步切换_玻璃水泥即将迎来涨价周期_13页_1mb

非金属类建材行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了非金属类建材行业在2017年8月的市场情况，重点围绕水泥、玻璃、玻纤等子行业展开。整体来看，行业处于淡旺季切换阶段，价格稳中有升，部分企业盈利预期良好，行业长期竞争力高于行业均值，投资建议为“买入”评级。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格基本持平，但部分区域如河北、河南和四川价格有所上涨，广西价格小幅下跌。
• 供需变化：随着“金九银十”旺季到来，需求逐步提升，供给端受环保督查和企业协同限产影响，预计下半年水泥价格将达到上半年高点。
• 投资建议：重点推荐区域龙头海螺水泥、华新水泥和祁连山，因其在供给收缩和需求稳定的背景下盈利潜力较大。
• 盈利预测：预计海螺水泥中报业绩约70亿元，全年净利润140-150亿元；华新水泥中报业绩约7亿元，全年可达15亿元。

玻璃行业

• 价格走势：玻璃价格小幅回暖，主要受贸易商提前备货和行业会议影响，预计下半年价格稳中有升。
• 库存情况：近期库存减少主要因贸易商备货，而非终端需求增长，后期提货速度可能放缓。
• 环保影响：环保监管力度加大，影响下游深加工企业开工率，进而影响玻璃出库速度。
• 投资建议：继续推荐旗滨集团，其作为国内最大浮法玻璃生产企业，产能释放和环保政策对其有利。

玻纤行业

• 市场情况：无碱纱市场行情偏稳，部分型号价格略有下调；中碱纱受环保政策影响，产量受限。
• 电子纱：正处淡季，价格维稳，但未来可能有小幅上调。
• 投资建议：重点推荐中国巨石，其产能全球领先，毛利率高，产品结构优化，抗周期能力增强。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：29.19
• 市场优化平均市盈率：17.59
• 国金非金属类建材指数：3581.61
• 沪深300指数：3647.35
• 上证指数：3208.54
• 深证成指：10291.35
• 中小板综指：10957.35

各公司盈利预测（2017-2019年）

行业行情

• 建材板块本周上涨0.32%，同期沪深300指数下跌1.74%。
• 水泥板块上涨1.44%，玻璃、管材、玻纤和耐火材料分别下跌2.6%、0.21%、2.46%和3.04%。

风险提示

• 宏观经济持续下行
• 房地产投资大幅下滑
• 水泥错峰生产执行低于预期
• 玻璃冷修线加快复产

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥和祁连山，受益于供给收缩和需求稳定。
• 玻璃：推荐旗滨集团，受益于行业景气度提升和产能扩张。
• 玻纤：推荐中国巨石，具备高毛利率和抗周期能力。
• 消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材和兔宝宝，受益于地产销售回暖和市场扩张。
• 雄安主题：关注北新建材，受益于雄安规划和装配式建筑发展。

长期竞争力评级

• 非金属类建材行业长期竞争力高于行业均值，企业基本面稳健，具备较强的行业增长潜力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经书面授权不得复制或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资决策需结合个人情况和专业意见。