20221030-国盛证券-钢铁行业周报_库存持续去化_负反馈再现_19页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数下跌4.32%，跑赢沪深300指数1.06个百分点，位列30个中信一级板块第15位。市场出现负反馈，钢材价格与原料价格同步下行，库存持续去化，但需求端表现略显疲软。

主要观点与关键信息

1.1 供给：高炉产出略降，钢材产量微增

• 本周全国高炉产能利用率小幅下降至87.6%，环比-0.6pct，同比+8.8pct。
• 唐山高炉产能利用率环比+0.4pct，同比+19.3pct。
• 电炉产能利用率回升至53.8%，环比+1.1pct，同比-3.1pct。
• 五大品种钢材周产量为979.4万吨，环比+0.2%，同比+6.2%。
• 螺纹钢产量环比+1.9%，热卷产量环比-1.2%。
• 本周247家钢厂盈利率为27.7%，环比-10.8pct。
• 10月中旬重点钢铁企业粗钢日产206.49万吨，环比-2.03%；生铁日产187.49万吨，环比-1.92%；钢材日产205.20万吨，环比+1.73%。
• 预计粗钢产量将在11月中旬采暖季限产政策影响下继续收缩。

1.2 库存：总库存继续下行

• 五大品种钢材社会库存为1003.4万吨，环比-3.0%，同比-14.4%。
• 螺纹钢社会库存419.1万吨，环比-3.4%，同比-24.9%。
• 热卷社会库存246.5万吨，环比-3.2%，同比-2.4%。
• 钢厂库存为478.6万吨，环比-1.0%，同比-10.6%。
• 螺纹钢钢厂库存200.5万吨，环比-2.5%，同比-23.0%。
• 热卷钢厂库存83.97万吨，环比-1.6%，同比-5.5%。
• 钢材总库存节后第四周仍维持较高去化速度，周降2.4%。

1.3 需求：表观消费略降，建材成交下滑

• 五大品种钢材周表观消费为1016.2万吨，环比-0.4%，同比+9.4%。
• 螺纹钢周表观消费325.0万吨，环比+0.9%，同比+7.0%。
• 热卷周表观消费321.4万吨，环比+0.7%，同比+8.7%。
• 建材日均成交量为15万吨，较上周日均值-5.5%。
• 钢材与原料价格显著下行，负反馈再现，疫情及淡季需求成为市场关注重点。
• 后期供需或进入双弱阶段，需关注地产新政策对下游需求释放节奏的影响及冬储备库进度。

1.4 原料：矿价大幅回落

• 普氏62%品位铁矿石价格指数为81.85美元/吨，周环比-12.0%，同比-34.2%。
• 澳洲发运量1604.0万吨，环比+1.9%，同比+12.4%。
• 巴西发运量634.8万吨，环比+8.1%，同比+6.8%。
• 北方港口到港量1246.5万吨，环比+29.3%，同比-5.5%。
• 45港口铁矿库存1.29亿吨，环比+0.2%，同比-12.0%。
• 64家钢厂进口矿库存可用天数为19天，环比+1天，同比-9天。
• 焦炭价格维持稳定，但焦炭库存整体下行，焦钢博弈持续。

1.5 价格与利润：钢材价格大跌，吨钢盈利走弱

• 现货价格大幅回落，基差变动不大，交易情绪不佳。
• Myspic综合钢价指数为143.9，周环比-2.0%，同比-27.7%。
• 北京地区螺纹钢现货价格3660元/吨，周环比-5.4%，同比-29.3%。
• 上海地区螺纹钢现货价格3760元/吨，周环比-3.3%，同比-28.24%。
• 热卷现货价格北京地区3860元/吨，周环比-3.0%，同比-29.4%。
• 上海地区热卷现货价格3670元/吨，周环比-3.7%，同比-31.0%。
• 长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-218元/吨、-534元/吨。
• 短流程螺纹即期毛利为38元/吨，废钢价格降幅较大带动其小幅回升。

投资策略

• 当前钢厂产出处于较高水平，库存持续去化，但市场悲观情绪蔓延，供需或走向双弱局面。
• 中长期来看，压减粗钢产量政策叠加地产、基建、汽车等行业利好政策，供需形势有望逐步改善。
• 钢铁板块处于估值和供需结构底部状态，推荐以下标的：
  • 盛德鑫泰：受益于煤电新建及改造周期。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期。
  • 甬金股份：兼具技术壁垒与成长特性。
  • 常宝股份：受益于煤电景气周期。
  • 新钢股份与华菱钢铁：低估值，具有显著区位优势。
  • 宝钢股份：行业龙头。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点标的

本周行情回顾

• 本周五上证指数报2915.93点，下跌4.05%。
• 沪深300指数报收3541.33点，下跌5.39%。
• 中信钢铁指数报收1574.72点，下跌4.32%，跑赢沪深300指数1.06pct，位列30个中信一级板块第15位。
• 钢铁板块上市公司中7家上涨，涨幅前五为盛德鑫泰（12.6%）、抚顺特钢（11.4%）、久立特材（4.9%）、图南股份（3.7%）、银龙股份（0.7%）。
• 跌幅前五为钒钛股份（-10.9%）、太钢不锈（-11.9%）、河钢资源（-12.7%）、中南股份（-18.9%）、浙商中拓（-15.37%）。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 中钢协发布2022年10月中旬重点统计钢铁企业产存情况。
• 1-9月全国粗钢产量同比下降3.4%，其中山东、天津、吉林、上海、贵州、青海等地降幅超10%。
• 中钢协发布9月对标钢企动力煤、废钢等采购成本情况，铁矿石、焦煤和焦炭成本继续下降，但喷吹煤、动力煤、生铁和废钢成本有所回升。

3.2 重点公司公告

• 多家钢铁企业发布三季度报告，部分公司业绩下滑，部分公司业绩有所改善。
• 方大炭素、久立特材、新兴铸管、五矿发展等公司发布股权质押、担保、业绩等公告。

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