20200926-中泰证券-钢铁行业周报_地产去杠杆压制需求_12页_979kb

钢铁行业分析总结

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：646,933.87百万元
• 行业流通市值：543,020.96百万元

投资策略

• 地产去杠杆压制需求：地产调控政策收紧，房企去杠杆压力加大，对中短期地产投资形成压制，导致钢铁需求低于预期。
• 需求增速回落：9月去库速度弱于往年，市场心态从积极补库转向观望。
• 钢价走势：钢价表现弱势，主要受需求释放力度不足影响。
• 板块估值：钢铁行业估值较低，与非周期类行业差距较大，在市场整体调整中或存在相对收益机会。
• 关注标的：建议关注华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份等优质钢铁股，以及技术领先的材料类标的如甬金股份、博威合金、永兴材料、久立特材、中信特钢等。

主要观点

市场回顾

• 本周表现：申万钢铁板块下跌3.62%，跑输沪深300指数17.56PCT。
• 黑色商品震荡下行：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等主力合约价格均下跌，幅度在1.54%至4.79%之间。
• 成交与库存：全国建筑钢材成交量周平均为23万吨，环比增加1.4万吨；五大品种社会库存环比下降19.02万吨，厂库小幅下滑。

基本面跟踪

• 高炉开工率：全国和唐山钢厂高炉开工率分别为68.65%和73.91%，环比下降1.24PCT和1.45PCT；高炉产能利用率分别为84.22%和84.23%，环比下降0.74PCT和1.09PCT。
• 电炉开工率：102家电弧炉开工率76.77%，环比上升0.24PCT；产能利用率64.60%，环比上升1.72PCT。
• 钢价弱势：Myspic综合钢价指数周环比下降0.81%，长材和板材价格均下降。
• 矿价高位回落：Platts62%铁矿石价格为116.05美元/吨，较上周下降9.15美元/吨；钢厂进口矿库存天数为29天，环比下降5天。

盈利情况

• 盈利扩张：主流钢种盈利全面扩张，铁矿石价格下降带动成本端回落，成材价格小幅下滑，但吨钢盈利均有所增加。
• 具体盈利数据：热轧卷板（3mm）毛利增44元/吨，毛利率增至5.33%；冷轧板（1.0mm）毛利增64元/吨，毛利率增至4.78%；螺纹钢（20mm）毛利增46元/吨，毛利率增至4.32%；中厚板（20mm）毛利增85元/吨，毛利率增至0.93%。

关键信息

高炉与电炉数据

• 全国高炉开工率：68.65%，环比下降1.24PCT
• 唐山高炉开工率：73.91%，环比下降1.45PCT
• 全国高炉产能利用率：84.22%，环比下降0.74PCT
• 唐山高炉产能利用率：84.23%，环比下降1.09PCT
• 电弧炉开工率：76.77%，环比上升0.24PCT
• 电弧炉产能利用率：64.60%，环比上升1.72PCT

矿价与库存

• Platts62%铁矿石价格：116.05美元/吨，环比下降9.15美元/吨
• 澳洲巴西发货量：2162.1万吨，环比下降276.6万吨
• 到港量：1032.3万吨，环比下降280万吨
• 钢厂进口矿库存天数：29天，环比下降5天
• 天津准一级焦价格：2100元/吨，环比上升50元/吨
• 废钢价格：2370元/吨，环比下降70元/吨

钢材产量与库存

• 8月份全球粗钢产量：1.562亿吨，同比增长0.6%
• 中国8月粗钢产量：9480万吨，同比增长8.4%
• 9月中旬重点钢企粗钢日均产量：214.56万吨，旬环比增长0.42%
• 重点钢企钢材库存量：1340.49万吨，旬环比增长1.02%

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。
• 供给端风险：供给端压力持续增加，可能影响钢价走势。

重要事件

行业新闻

• 全球粗钢产量：2020年8月全球粗钢产量同比增长0.6%，其中中国增长8.4%，印度下降4.4%，日本下降20.6%。
• 重点钢企产量回升：2020年9月中旬重点钢企粗钢日均产量环比增长0.42%，钢材库存量环比增长1.02%。

公司公告

• 首钢股份：拟发行股份购买京唐公司股权，并募集配套资金。
• 宝钢股份：参股设立欧冶工业品股份有限公司，注册资本40亿元，宝钢股份出资13.6亿元，持股34%。

投资评级

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持
• 评级说明：基于未来6~12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨幅进行判断。A股以沪深300指数为基准，美股以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

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