20231009-开源证券-钢铁行业周报_钢坯持续累库_下游需求低迷_或驱动行业负反馈_17页_1mb

钢铁行业周报核心内容：

1. 周观点：

   • 钢坯持续累库，下游五大材需求低迷，处于2020年同期历史低位，负反馈可能到来。
   • 若10月下游复苏不及预期，钢厂可能为减亏而主动压减产量，形成“铁水高位—需求偏弱—钢坯累库—盈利转亏—主动减产”的负反馈循环。

2. 周观察：

   • 2023年1-8月，粗钢产量同比增长29%，五大材产量减少21%，主要通过向非五大材转产及出口消化增量。
   • 钢铁行业积极推广钢结构应用，推动型材多元化。

3. 周跟踪：

   • 9月钢材需求“旺季不旺”，价格普遍下跌，五大品种毛利均为负值，非五大材表现较强。
   • 高炉开工率下降，钢材产量环比减少，社库和厂库均大幅增长，库存压力显著。
   • 行业出口增长，但“平控”政策落地不及预期，铁水产量仍高，原料价格波动较大。

4. 风险提示：

   • 政策调控、需求修复、宏观经济波动等不确定因素可能影响行业表现。
   • 欧盟碳关税从10月1日实施，将对钢铁进口企业增加成本。

5. 补充信息：

   • 中国9月外汇储备下降。
   • 钢铁产量和价格数据均显示供需矛盾突出，需关注政策响应和需求变化。