20231129-华创证券-钢铁行业2024年度投资策略_钢铁行业利润有望改善_28页_3mb

钢铁行业2024年度投资策略总结

• 行业现状和问题：
  2023年，在成本高位、需求不足的背景下，钢铁企业盈利下降，原因是铁矿石供需矛盾、人民币汇率波动、焦炭价格受供给过剩影响以及房地产、制造业投资疲软等因素。

• 2024年需求边际改善：
  基建投资有望提高实物量，城中村改造、特别国债项目实施，推动钢材需求增长；制造业需求稳定中复苏，新能源带动特钢需求增长；房地产政策松动，销售回升有望提振建材需求；出口总量受人民币升值影响或小幅下降，但出口市场整体仍较旺盛。

• 供给坚定控制：
  2021年起已连续三年粗钢产量平控，2024年或维持，钢铁供给端控制政策延续。

• 原材料成本下降：
  人民币升值趋势利于矿价回落，焦煤进口增加和焦炭供应增强，有助于降低炼焦成本。

• 投资建议（维持“推荐”评级）：
  板材龙头企业：关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等，具品种优势和盈利稳定性；水利链机会：新兴铸管利水利基建；特钢关注方向：久立特材、常宝股份（油气）盛德鑫泰、武进不锈、（火电）甬金股份（地产复苏受益）

• 风险：需求不足、原材料价格上涨或政策不及预期。