20230402-西南证券-钢铁行业周报_钢材延续去库_需求可期_15页_2mb

钢材延续去库，需求可期总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现分化，普钢板块价格偏强运行，而特钢板块则维持平稳。钢材库存持续下降，反映出需求的高位持稳，同时，行业基本面受到多种因素影响，包括产量、成本支撑、库存变化及宏观环境等。在不同的细分领域中，如铁矿、焦煤焦炭、动力煤，市场走势也各有不同。此外，行业动态和公司公告进一步揭示了市场运作和投资前景。

主要观点

普钢板块

• 行情回顾：本周钢铁指数收报2373.1，周跌幅1.0%，普钢板块下跌1.4%。
• 价格走势：螺纹钢（上海）价格4260元/吨，环比上涨1.2%；热轧板卷（上海）价格4340元/吨，环比上涨0.9%。
• 产量与库存：钢厂高炉开工率83.87%，环比上升1.14pp；高炉产能利用率90.56%，环比上升1.28pp；3月中旬重点钢企粗钢日产225.31万吨，环比增长4.71%；钢厂螺纹钢总库存269.06万吨，环比下降3.80%。
• 市场预期：短期来看，金三银四旺季需求高位持稳，产量扩张导致厂库持续去化，但海外宏观面扰动加剧，若成材需求修复不及预期，可能引发负反馈，钢价预计震荡偏强。
• 投资标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢板块

• 行情回顾：特钢板块上涨0.0%。
• 价格走势：LME镍收盘价23100美元/吨，环比上涨1.34%；抚顺特钢收盘价12.05元，环比上涨4.14%。
• 成本与利润：镍价上行压缩特钢企业利润空间。
• 行业趋势：我国制造业升级加速，高端特钢供不应求，国产替代需求迫切。
• 投资领域：建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。
• 投资标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

铁矿板块

• 行情回顾：铁矿价格上行。
• 价格走势：PB粉矿（日照港）收盘价916元/湿吨，环比下跌5.53%；超特粉（青岛港）收盘价784元/湿吨，环比下跌5.80%。
• 供需结构：铁水产量环比增加，钢厂持续去库，对矿价形成支撑。
• 监管风险：国内监管趋严，预计铁矿石价格上行空间有限。
• 投资标的：海南矿业、宝地矿业。

煤焦板块

• 行情回顾：双焦价格回落。
• 价格走势：焦炭库存持续累库，焦煤价格持续下调。
• 供需变化：焦企盈利低位运行，全国平均吨焦盈利55元/吨。
• 市场预期：短期来看，焦企盈利低位，供应稳定，钢厂补库意愿不足，预计双焦市场偏弱震荡。
• 投资标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤板块

• 行情回顾：动力煤价格偏弱运行。
• 价格走势：主产地供应小幅收紧，电厂日耗回落，北方港口持续累库。
• 市场预期：预计动力煤价格将维持偏弱运行。
• 投资标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

关键信息

• 钢材库存：截至3月31日，钢厂螺纹钢总库存269.06万吨，环比下降3.80%。
• 铁水产量：本周样本钢厂日均铁水产量243.55万吨，环比上升3.53万吨。
• 焦炭库存：全样本钢厂焦炭库存653.86万吨，环比增加9.2万吨。
• 成本支撑：钢材成本支撑走弱但仍在高位。
• 盈利情况：焦企盈利低位运行，平均吨焦盈利55元/吨。
• 风险提示：宏观经济不及预期、产业供需格局恶化、下游需求不及预期。

投资建议

• 普钢：关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
• 特钢：关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
• 铁矿：关注海南矿业、宝地矿业。
• 煤焦：关注山西焦煤、山西焦化。
• 动力煤：关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

重点覆盖公司盈利预测及估值

风险提示

• 复产不及预期
• 疫情负面影响超预期
• 企业突发事故风险

行业及个股表现

• 行业表现：钢铁指数收报2373.1，周跌幅1.0%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：五矿发展（+9.7%）、图南股份（+8.1%）、鄂资B股（+8.1%）、河钢资源（+6.1%）、抚顺特钢（+4.1%）。
  • 涨幅后五：常宝股份（-3.6%）、本钢板B（-3.8%）、西宁特钢（-4.0%）、凌钢股份（-8.6%）、未来股份（-22.6%）。

行业基本面

• 普钢：需求高位持稳，厂库持续去化。
• 特钢：镍价上行，利润空间压缩；高端特钢供不应求，国产替代迫切。
• 铁矿：供需结构改善，但监管趋严，预计上行空间有限。
• 煤焦：焦企盈利低位，基本面转为供强需弱。
• 动力煤：电厂需求回落，港口库存持续累库，价格偏弱运行。

行业、公司动态

行业新闻

• 工业企业利润下降，1-2月同比下降22.9%。
• 河南省发布钢铁产业高质量发展实施方案。
• 中国与巴西达成人民币清算协议。
• 国家电投推进零碳智慧电厂建设。

公司公告

• 宝钢股份：与宝武财务公司签署金融服务协议。
• 钒钛股份：为全资子公司提供担保。
• 南钢股份：计提资产减值准备。
• 南钢股份：对外提供担保进展公告。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股涨幅在20%以上。
  • 持有：未来6个月内个股涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内个股涨幅介于-20%与-10%之间。
  • 卖出：未来6个月内个股涨幅在-20%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于市场指数5%以上。
  • 跟随大市：行业整体回报介于市场指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业整体回报低于市场指数-5%以下。

重要声明

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