20140316-宏源证券-基础化工行业_周报_-环保将推动染料_农药继续上涨_44页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于基础化工行业的投资策略与重点推荐标的，强调环保政策对行业的影响，认为其将推动染料、农药及氨纶等细分行业持续上涨。报告指出，随着环保核查的加强，行业供给将收缩，价格有望继续走高。同时，报告推荐了一些具有高成长性及估值优势的公司，如鼎龙股份、万顺股份等，并提出对主题投资品的关注，包括能源改革、新能源材料、车用尿素及脱硫脱硝催化剂等。

主要观点

1. 周期股表现：

   • 染料、氨纶、农药（如百草枯、乙酰甲胺磷）等周期性行业面临供给收缩和需求增长的双重利好，预计价格将持续上涨。
   • 浙江龙盛、沙隆达A、华峰氨纶、闰土股份、安诺其、泰和新材等被重点推荐，因其具备良好的盈利能力和估值优势。

2. 成长股推荐：

   • 鼎龙股份、万顺股份等成长股因其高成长性和合理估值被重点推荐，预计未来业绩将显著增长。
   • 鼎龙股份预计14-16年EPS分别为0.63、1.03和1.35元，给予14年50倍PE估值，目标价为28元。
   • 万顺股份预计14年合理市值为81亿元，目前市值51亿元，尚有约60%的上涨空间，目标价19元。

3. 主题投资品建议：

   • 能源改革：关注宝利沥青、准油股份。
   • 新能源材料：关注江苏国泰、沧州明珠。
   • 车用尿素：关注四川美丰。
   • 汽车尾气净化催化剂载体材料：关注烟台万润。
   • 脱硫脱硝催化剂及工程：关注三聚环保。

4. 行业动态：

   • 染料：3月10日分散染料提价3000元/吨，部分小品种提价5000元/吨，环保核查导致部分企业停产。
   • 氨纶：华峰氨纶库存下降至20天以内，未来有望继续提价，行业产能新增有序，景气度有望持续。
   • 农药：草甘膦环保核查通过率低，未来价格可能继续上涨，公司如沙隆达A和红太阳将受益。
   • 乙酰甲胺磷：国内供给收缩，价格持续上涨，公司如沙隆达A和嘉化集团将受益。

关键信息

重点公司信息

模拟投资组合

• 标配组合：浙江龙盛、华峰氨纶、沙隆达A、万华化学。
• 中小盘成长组合：鼎龙股份、万顺股份、宏大爆破、联化科技。
• 主题投资组合：宝利沥青、烟台万润、四川美丰、准油股份、三聚环保。

行业展望

• 染料：环保趋严背景下，供给收缩将推动价格上涨。
• 氨纶：行业库存下降，未来供不应求，价格有望继续上涨。
• 农药：草甘膦、百草枯、乙酰甲胺磷等产品价格持续上涨，环保核查和政策限制进一步推动价格上涨。
• MDI：万华化学从单一MDI生产商向多元化发展，未来盈利和估值有望双提升。

投资建议

1. 周期性品种：建议重点关注染料、农药和氨纶等板块，其价格有望持续上涨。
2. 成长性品种：鼎龙股份、万顺股份等成长股具备高增长潜力，目前估值合理，建议逢低买入。
3. 主题投资：中长期关注能源改革、新能源材料、车用尿素及脱硫脱硝催化剂等主题投资品。

总结

本报告基于环保政策对行业的影响，提出对染料、农药、氨纶等周期性行业及成长性公司和主题投资品的详细分析与推荐。重点推荐浙江龙盛、沙隆达A、华峰氨纶等周期股，以及鼎龙股份、万顺股份等成长股，同时建议关注能源改革、新能源材料等主题投资机会。整体来看，基础化工行业在环保趋严和需求增长的双重推动下，有望迎来价格上涨和业绩增长的双重机遇。