20130728-宏源证券-农药染料环保严厉_氨纶高景气_24页_893kb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2013年7月28日，主要分析基础化工行业的市场表现及投资策略，指出当前行业整体处于弱势盘整格局，但部分细分领域如氨纶、农药、染料等因受经济周期影响较小，呈现景气持续上升的趋势。同时，报告对相关个股进行了推荐，并提出具体的模拟投资组合和操作建议。

主要观点

行业整体表现

• 中国制造业活动相关数据令人失望，原油价格小幅下跌，带动乙烯、苯类产品走低。
• 化肥、化纤、聚酯、聚氨酯等板块处于需求淡季，氯碱、纯碱等处于供给过剩，盈利处于底部区域。
• 橡胶及下游板块受天胶割胶期影响，供给放量，整体处于弱势。

景气上升的细分领域

• 氨纶：供需拐点已现，行业库存处于历史低位，8月中旬进入需求旺季后，价格有望大幅上涨。
• 农药：草甘膦和百草枯板块因环保核查趋严，供给减少，需求稳定，价格有望持续上涨。
• 染料：部分企业因环保问题被限产或停产，行业集中度提升，价格有望稳步上涨。

投资策略

• 周期品种：建议关注染料、农药和氨纶板块，重点推荐浙江龙盛、沙隆达、红太阳、华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股。
• 成长品种：推荐鼎龙股份、联化科技、上海家化、纳川股份，长期看好万顺股份、国瓷材料、烟台万润、长海股份。
• 主题投资品种：建议关注清洁能源（如四川美丰、光正钢构）、新能源材料（如江苏国泰、新宙邦、沧州明珠）及环保相关产品。

关键信息

个股推荐

• 浙江龙盛：股价9.64元，12EPS 0.57元，13EPS 0.91元，14EPS 1.22元，PE 11倍，PB 1.9倍，评级为“买入”。
• 联化科技：股价23.30元，12EPS 0.71元，13EPS 0.85元，14EPS 1.16元，PE 27倍，PB 5.3倍，评级为“买入”。
• 上海家化：股价47.46元，12EPS 0.94元，13EPS 1.36元，14EPS 1.84元，PE 35倍，PB 12.4倍，评级为“买入”。

模拟投资组合

• 基础化工组合：包括浙江龙盛、华峰氨纶、上海家化、沙隆达、泰和新材、红太阳，总资产为12,729.56万元。
• 中小盘成长类组合：包括鼎龙股份、万顺股份、宝通带业、联化科技、纳川股份，总资产为11,713万元。
• 主题投资组合：包括万顺股份、三聚环保、烟台万润、双良股份，各占25%市值。

行业动态与盈利预测

• 氨纶行业：供需格局改善，价格有望上涨3000-5000元/吨，推荐标的为华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股。
• 鼎龙股份：上半年净利润增长30%以上，彩色碳粉销量稳步提升，目标价格为25元，维持“买入”评级。
• 草甘膦行业：环保核查趋严，国内环保达标企业将受益，推荐沙隆达、新安股份、江山股份、扬农化工。
• 百草枯行业：供给锁定，需求平稳增长，推荐沙隆达、红太阳，目标价格为25元。
• 染料行业：价格稳步上涨，浙江龙盛为首选，预计EPS将增长至1.22元，目标价为13.5元。

操作建议

• 周期品：关注价格涨幅和中报业绩，避免追高。
• 成长股：关注成长项目的进展和中报业绩，注重估值。
• 主题投资：关注事件驱动，区分短期与中期炒作。

行业前景展望

• 氨纶：未来1-2年供需将更趋紧张，价格有望持续上涨。
• 染料：环保政策推动行业集中度提升，价格有望稳步上行。
• 农药：草甘膦和百草枯价格因环保核查和供给锁定，有望持续上涨。
• 成长股：鼎龙股份、联化科技、上海家化等处于历史估值底部，具备较高增长潜力。
• 主题投资：清洁能源、新能源材料、环保相关产品为当前热点，建议关注。

总结

本报告指出，基础化工行业整体处于弱势盘整，但部分细分领域如氨纶、农药、染料等因环保政策和供需变化，呈现景气上升趋势。建议投资者关注这些行业，并结合具体个股的盈利能力和估值水平，选择具备增长潜力的企业进行投资。同时，报告提供了详细的模拟投资组合和操作建议，帮助投资者在当前市场环境下做出更理性的投资决策。