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文档总结：粕类市场分析（2021.02.19）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月19日豆粕、菜粕及大豆的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等关键因素，同时结合国内外生猪市场动态，探讨粕类价格走势及投资策略。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆受新季播种面积预期增加和技术性卖盘影响，震荡回落。
• 国内豆粕短期供需清淡，春节前后成交放缓。
• 进口大豆到港量减少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，国内油厂开机率回落，豆粕库存降至低位，基差升水支撑期货价格。
• 综合基本面为中性。

基差

• 现货价格为3720元/吨（华东），基差为+232元/吨，偏多。

库存

• 当前豆粕库存为44.99万吨，环比增加7.53%，去年同期库存为35.6万吨，同比增加26.37%。偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 美豆短期预计在1400元/吨以下震荡。
• 国内豆粕受美豆走势带动，短期震荡运行，关注南美大豆收割天气及国内需求情况。

交易策略

• 豆粕M2105：短期3430至3480区间震荡，建议短线区间操作为主，期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕对菜粕形成替代，限制其上升空间。
• 中加关系可能改善，未来或重新进口加拿大油菜籽。
• 综合基本面为中性。

基差

• 现货价格为2880元/吨（华南），基差为-57元/吨，偏空。

库存

• 当前菜粕库存为4.2万吨，环比减少5.62%，去年同期库存为1.5万吨，同比增加180%。偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况，以及国内菜粕需求。

交易策略

• 菜粕RM2105：短期2900至2950区间震荡，建议短线区间操作为主，期权观望。

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大豆市场分析（豆一）

基本面

• 美豆震荡回落，国产大豆收购价高位支撑盘面。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆或将进入有价无市或不进入压榨市场。
• 综合基本面为中性。

基差

• 现货价格为5500元/吨（佳木斯），基差为-390元/吨，偏空。

库存

• 当前大豆库存为398.13万吨，环比减少11.9%，去年同期库存为399.04万吨，同比减少0.22%。偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

结论

• 美豆预计在1400元/吨以下震荡。
• 国内大豆期货震荡后冲高，短期波动加剧，需注意风险。

交易策略

• 豆一A2105：短期5800元/吨上方震荡，建议观望为主或短线操作。

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市场动态与数据

基差与库存

• 豆粕基差升水，库存低位。
• 菜粕基差贴水，库存较低。

进口情况

• 2021年1月进口大豆到港量预计为800万吨，月度进口大豆到港量处于年内低位。
• 油厂大豆库存环比减少6.66%，豆粕库存环比减少13.2%，未执行合同减少19.68%，显示市场交投清淡。

生猪市场

• 生猪饲料产量月度环比回升，生猪存栏和母猪存栏环比增加。
• 生猪价格继续回落，消费偏弱，供应增多。
• 仔猪价格震荡偏强，生猪补栏增多。

饲料需求

• 生猪养殖利润高位回落，春节补库结束，下游需求疲软。

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期货与现货价差

• 豆粕与菜粕期货价差震荡收窄，显示两者走势趋近。

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总体结论

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响较大，建议短线操作。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存低支撑价格，但替代效应限制上涨空间。
• 大豆：短期波动加剧，需关注进口及国内需求变化。

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投资建议

• 豆粕M2105：3430至3480区间震荡，短线操作为主，期权观望。
• 菜粕RM2105：2900至2950区间震荡，短线操作为主，期权观望。
• 豆一A2105：5800元/吨上方震荡，建议观望或短线操作。