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粕类早报2022-03-01 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月1日豆粕、菜粕和大豆的市场情况，结合国内外供需、价格走势、库存变化及政策影响，对相关品种进行策略建议。

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豆粕分析

基本面

• 短期：美豆震荡回升，南美大豆减产和俄乌冲突影响农产品出口，国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格。
• 中期：进口巴西大豆即将到港，国储投放增加，供应预期改善，需求仍处淡季，价格可能冲高回落。
• 主要逻辑：市场关注南美大豆产量及俄乌冲突影响，巴西大豆收割推进，等待产量确认。

基差

• 现货价格：4480元/吨（华东）
• 基差：618元/吨，升水期货，偏多

库存

• 当前库存：35.62万吨，环比减少7.55%，同比减少53.34%，偏多

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多

主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空

结论

• 短期美豆震荡偏强，国内豆粕受供需博弈影响震荡偏强。
• 操作建议：豆粕M2205短期在3830至3890区间震荡，建议期权买入看涨期权。

利多因素

• 南美大豆产区天气不乐观，减产预期支撑市场。
• 国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格。

利空因素

• 春节后需求处于淡季。
• 国储大豆抛储增加供应，限制价格涨幅。

风险点

• 俄乌冲突带来的不确定性。
• 南美大豆产量变化。
• 养殖亏损影响补栏预期。

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菜粕分析

基本面

• 短期震荡偏强，油菜籽进口到港偏少，供应偏紧。
• 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，需求被压制。

基差

• 现货价格：3600元/吨
• 基差：13元/吨，升水期货，中性

库存

• 当前库存：3.24万吨，环比减少11.23%，同比减少41.1%，偏多

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多

结论

• 菜粕整体维持震荡偏强格局，供应偏紧和需求预期良好支撑价格。
• 操作建议：菜粕RM2205短期在3580至3640区间震荡，建议期权买入看涨期权。

利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，供应偏紧。
• 水产需求预期良好。

利空因素

• 春节后水产需求尚未释放。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化。

风险点

• 进口油菜籽到港数量。
• 春节后气温回升速度和水产投放启动时间。

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大豆分析

基本面

• 美豆短期震荡偏强，国内大豆期货技术性震荡整理。
• 国产大豆供需两淡，但新季大豆扩种计划强化，未来供应增加将压制价格。

基差

• 现货价格：6160元/吨（佳木斯）
• 基差：106元/吨，升水期货，偏多

库存

• 当前库存：267.03万吨，环比减少11.49%，同比减少40.75%，偏多

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空

主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空

结论

• 国内大豆期货维持区间震荡格局，短期供需偏紧，但未来供应预期改善。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧，现货保持稳定。
• 国储大豆抛储支撑市场。

利空因素

• 国储大豆抛储落地，价格高于进口大豆，成交偏淡。
• 新季大豆扩种预期压制价格。

风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季大豆种植预期。
• 俄乌冲突是否影响大豆进口。

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市场数据与趋势

期价与现价

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2205	6054	6160	0	佳木斯	106
豆粕主力	M2205	3862	4480	-140	华东	618
菜粕主力	RM2205	3587	3600	-70	华南	13

进口大豆到港量

• 2月预计670万吨，3月预计820万吨，显示3月后供应有望回升。

油厂库存

• 豆粕库存小幅回升，相对偏低。
• 菜粕库存继续回落，逐渐转向低位。

压榨量

• 油厂大豆入榨量环比回落，显示豆源紧张。
• 菜籽入榨量春节后回升，水产需求预期良好。

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总结

• 豆粕：短期震荡偏强，受南美减产和俄乌冲突影响，但中期供应改善可能限制涨幅。
• 菜粕：整体维持震荡偏强格局，供应偏紧支撑价格，但需关注进口情况和需求释放。
• 大豆：短期供需偏紧，但未来供应预期改善，价格维持区间震荡。

市场短期关注点在于南美大豆产量确认和国储抛储数量，同时需警惕俄乌冲突带来的不确定性。操作上建议关注期权策略，豆粕和菜粕短期看涨，大豆以观望为主。