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粕类早报2022-03-03 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月3日豆粕、菜粕和大豆的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及资金持仓等因素，为投资者提供短期和中期的市场策略建议。

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豆粕分析

基本面

• 短期走势：美豆冲高回落，受南美大豆减产预期和鹅鸟冲突影响支撑盘面；国内豆粕冲高回落，短期高位震荡。
• 中期展望：供应预期改善，需求仍处于淡季，价格可能冲高回落。

基差

• 现货价格4550元/吨，基差647元/吨，升水期货。

库存

• 国内豆粕库存35.62万吨，环比减少7.55%，同比减少53.34%，处于低位。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

结论

• 美豆短期维持涨势，国内豆粕受供需博弈影响震荡偏强。
• 操作建议：豆粕M2205短期3820至3880区间震荡，期权买入看涨期权。

主要逻辑与风险

• 利多因素：南美大豆减产预期、国内豆粕库存低位、现货升水支撑。
• 利空因素：春节后需求淡季、进口巴西大豆到港、国储投放增加。
• 当前逻辑：市场聚焦南美减产和国储抛储数量博弈。
• 主要风险：鹅鸟冲突的不确定性、南美大豆产量变数、养殖亏损影响补栏。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕冲高回落，技术性整理，短期震荡偏强。
• 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，国内依赖进口。

基差

• 现货价格3720元/吨，基差34元/吨，升水期货。

库存

• 国内菜粕库存3.24万吨，环比减少11.23%，同比减少41.1%，处于低位。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

结论

• 菜粕整体维持震荡偏强格局，供应偏紧和需求预期良好支撑价格。
• 操作建议：菜粕RM2205短期3600附近做多尝试，期权买入看涨期权。

主要逻辑与风险

• 利多因素：油菜籽进口偏少、水产需求预期良好。
• 利空因素：豆粕和杂粕替代比例已最大化、春节后水产需求尚未释放。
• 当前逻辑：供应偏紧，需求转好支撑价格偏强震荡。
• 主要风险：春节后气温回升速度、水产投放启动时间。

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大豆分析

基本面

• 国内大豆价格短期震荡，受国产大豆供需两淡和国储抛储影响，期货价格围绕现货震荡整理。
• 国内大豆市场有价无市，现货保持稳定。

基差

• 现货价格6160元/吨，基差-121元/吨，贴水期货。

库存

• 大豆库存267.03万吨，环比减少11.49%，同比减少40.75%，处于低位。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 美豆短期预计震荡偏强，国内大豆期货技术性整理，维持区间震荡。
• 国产大豆短期供需两淡，但今年扩种计划强化，未来产量增加可能压制价格。

主要逻辑与风险

• 利多因素：国内大豆供应短期偏紧、现货市场稳定。
• 利空因素：国储大豆抛储落地、新季大豆扩种预期。
• 当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货震荡整理。
• 主要风险：国储抛储数量、新季大豆种植预期、鹅鸟冲突影响进口。

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重要数据与图表

市场数据

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2205	6272	6160	0	佳木斯	-121
豆粕主力	M2205	3903	4550	-10	华东	647
菜粕主力	RM2205	3686	3720	+50	华南	34

进口情况

• 2月：进口大豆到港量维持低位，预计3月回升至820万吨。
• 3月后：进口大豆到港量增加，可能对国内市场形成压力。

油厂库存

• 大豆库存：环比回落，相对处于低位。
• 豆粕库存：周度数据小幅回升，但仍处于偏低水平。
• 菜粕库存：继续回落，逐渐转向低位。

需求情况

• 水产需求：春节后预期良好，但实际需求尚未释放。
• 生猪饲料产量：月度环比上升，显示需求有一定支撑。
• 生猪存栏：12月环比增加1.6%，母猪存栏增加2.2%，显示养殖业逐步恢复。
• 生猪价格：小幅回落，仍处于低位，养殖利润再度亏损。
• 仔猪价格：受母猪存栏影响，相对偏强。

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总体市场展望

• 豆粕：短期震荡偏强，中期供应改善可能带来回调。
• 菜粕：供应偏紧，需求预期良好，震荡偏强。
• 大豆：短期供需两淡，期货价格震荡，中期供应增加可能压制价格。

市场短期内围绕南美大豆减产预期、俄乌冲突影响及国储抛储数量博弈，投资者应关注天气变化、产量确认及进口动态。操作上建议豆粕和菜粕短期做多，豆一以观望为主，注意风险控制。