20180719-申万宏源-分众传媒-002027.SZ-引入阿里战略投资_探索精准营销新场景_3页_595kb

分众传媒（002027）投资分析总结

核心内容

本报告发布于2018年07月19日，主要对分众传媒的股价表现、财务数据、行业前景及战略投资进行分析，并维持“买入”投资评级。报告指出公司通过引入阿里巴巴作为战略投资者，进一步增强其在精准营销和城市生活圈智能媒体网络方面的竞争力。

主要观点

战略合作提升竞争力

• 阿里通过协议转让及股权认购方式投资分众传媒，累计投资金额达151亿元，持股比例提升至10.32%。
• 阿里未来12个月内可能继续增持不超过5%的股份，进一步加强双方合作。
• 分众传媒借助阿里新零售基础设施和大数据分析能力，探索精准营销新模式。

股权结构优化，排除减持风险

• 原四大机构（中信资本、复兴资本、凯雷集团、方源资本）在美股私有化后减持股份，目前持股约8%。
• 阿里及关联方受让剩余股份，有效避免未来机构减持对股价造成的波动。

行业增长与公司优势

• 2018年5月，全国全媒体广告市场刊例花费同比增长3.0%，其中影院视频、电梯海报、电梯视频广告增速分别达36.4%、28.4%、26.8%。
• 分众传媒签约荧幕数达11800块，覆盖全国300多座城市，自营电梯海报128.6万块，自营电梯电视24.8万台。
• 公司半年度业绩预告显示归母净利润同比增长27.1%–35%，凸显其龙头地位和高壁垒优势。

盈利预测与估值

• 维持2018–2020年归母净利润预测分别为65.49亿、77.15亿、90.60亿。
• 对应EPS分别为0.45元、0.53元、0.62元。
• 2018年PE为22倍，2020年PE为16倍，估值合理，长期看好。

关键信息

股价与市场表现

• 2018年7月18日收盘价为9.94元。
• 一年内最高/最低价为15.55元/8.5元。
• 市净率为10.5，息率为1.01%。

财务数据（单位：百万元）

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）表示相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现。
• 基准指数为沪深300指数。

重要提示

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师周建华（zhoujh@swsresearch.com）及汪澄（wangcheng@swsresearch.com）撰写。
• 投资决策应结合个人情况，报告不构成私人咨询建议。
• 客户可通过合规邮箱或官网查询更多信息披露内容。

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总结：分众传媒通过引入阿里巴巴作为战略投资者，增强了其在精准营销和城市生活圈智能媒体网络方面的竞争力。公司财务稳健，盈利增长显著，行业前景良好，且股权结构优化，排除了未来机构减持的风险。报告维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。