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市场研报总结 - 瑞达期货白糖期货周报 2021年12月17日

核心内容

1、周度数据概览

• 期货市场：

  • 郑糖2205合约周度收盘价为5812元/吨，较上周上涨36元，涨幅约0.7%。
  • 持仓量增加至40.9万手，环比上升12.3万手。
  • 前20名净空持仓减少3446手，空头气氛有所缓解。

• 现货市场：

  • 国内白糖现货价格为5675元/吨，较上周下跌75元。
  • 基差为-137元/吨，较上周进一步扩大。

2、多空因素分析

利多因素：

• 新榨季印度天气状况良好，预计产量将创历史新高。
• 下游需求处于传统旺季，贸易商备货预期增强，对糖价形成支撑。
• 国内新增工业库存环比增加，显示市场供应逐步恢复。

利空因素：

• 国际糖业组织（ISO）下调2021/22年度全球糖市供应缺口预估至256万吨，低于此前385万吨的预估。
• 国内糖市销售进度放缓，11月底累计销糖率仅为22.18%，远低于上制糖期同期的38.98%。
• 巴西12月第二周食糖和糖蜜出口量下降，影响全球供应预期。

3、市场策略建议

• 建议郑糖2205合约短期在5700-5950元/吨区间交易。
• 关注新糖压榨进度及下游需求变化，以判断未来价格走势。

周度市场数据详情

1、ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2021年12月7日，非商业原糖净多持仓为191239手，较前一周减少23756手。
• 多头持仓减少25609手，空头持仓减少1853手，净多持仓连续两周减持，空头气氛增强。

2、国内主产区现货价格

• 广西南宁现货价格为5675元/吨。
• 昆明现货价格为5610元/吨。
• 柳州地区白糖与期货2201合约基差为-137元/吨，较上周小幅缩小。

3、国内主产区制糖利润

• 广西糖厂制糖利润为+100元/吨，处于近五年均值附近。
• 广东糖厂制糖利润为+400元/吨。
• 云南糖厂制糖利润为360元/吨。

4、进口糖成本测算

• 巴西糖：

  • 配额内进口成本为4644元/吨。
  • 配额外（50%）进口成本为5942元/吨。
  • 配额内进口利润为1134元/吨，配额外进口利润为-160元/吨。

• 泰国糖：

  • 配额内进口成本为4653元/吨。
  • 配额外（50%）进口成本为5954元/吨。
  • 配额内进口利润为1130元/吨，配额外进口利润为-160元/吨。

5、巴西海运费与白糖淀粉糖比价

• 巴西海运费为58.9元/吨。
• 白糖与淀粉糖比价为1.66，显示白糖相对淀粉糖价格优势。

6、淀粉糖生产利润

• 全国淀粉生产利润为430元/吨。
• 山东产区淀粉生产利润为390元/吨。
• 广东淀粉糖生产利润为350元/吨。

关键信息

• 供应与需求：印度产量预期增加，但ISO下调供应缺口，显示全球糖市供应压力有所缓解；国内销售进度缓慢，但新增工业库存上升，对糖价形成支撑。
• 期货走势：郑糖2205合约震荡收涨，市场情绪总体偏多。
• 进口成本与利润：巴西和泰国糖配额内进口利润较高，但配额外进口利润为负，显示进口成本压力较大。
• 基差分析：国内现货价格与期货价格基差扩大，反映市场预期与实际供应之间的差距。
• 替代品影响：白糖与淀粉糖比价维持高位，显示白糖在替代品中的相对竞争力。

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