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格林大华期货铝早报20211217 总结

核心内容

本报告对2021年12月17日铝市场的走势进行了分析，指出短期内铝价将呈现宽幅震荡态势。报告综合了供给、需求及市场情绪等多方面因素，评估了铝价的支撑与压力，同时提供了操作建议和风险提示。

主要观点

铝价走势

• 短期震荡：由于供给端限制和需求预期支撑，预计短期铝价将宽幅震荡。
• 长期看涨：新能源用铝需求增加，叠加房地产政策对铝需求的压制，长期铝价仍具上涨潜力。

操作建议

• 建议观望：当前市场环境下，建议投资者采取观望策略。
• 支撑与压力位：主力合约支撑位为18300元/吨，第一压力位为20000元/吨。
• 伦铜参考区间：伦铜价格区间为2560美元/吨至2700美元/吨。

关键信息

供给端分析

• 原铝产量：2021年11月中国原铝产量初值为311.28万吨，同比下降2.64%，环比下降3.08%。
• 区域变化：减产主要集中在云南、青海、重庆等地，复产则集中在内蒙、河南、山西等地。
• 运行产能：截至11月底，中国电解铝运行产能为3777.9万吨，环比减少0.18%，同比下降2.42%。
• 开工率：11月电解铝开工率为87.69%，环比略有回落，但同比上涨6.45个百分点。
• LME库存：12月10日，LME铝库存增加22550吨至913200吨，显示国际市场供应偏紧。

需求端分析

• 经济预期：经合组织预计2021年中国GDP增长为8.1%，2022年和2023年分别为5.1%。
• 汽车行业：中汽协数据显示，2021年11月汽车经销商库存预警指数为55.4%，高于荣枯线。乘用车批发销量44.1万辆，同比减少10%，环比增长23%；零售销量34.5万辆，同比减少12%，环比增长6%。
• 现货市场：上海电解铝现货升贴水为-50，较上一日有所回落，显示市场对铝价的接受度略有下降。
• 铝棒市场：铝棒加工费上行乏力，但部分地区成交尚可，整体下游采购意愿较低。
• 再生铝市场：废铝企业积极出货，再生铝厂上调价格采购，成交量有所提升。

利空因素

• 进口窗口关闭：11月原铝进口预计大幅减少，对市场供应形成一定压制。
• 经济前景不明朗：经合组织指出全球经济前景倾向于下行，通胀高企是主要风险。
• 需求不及预期：存在消费不及预期的风险，可能对铝价形成压力。
• 变异毒株传播：变异毒株的传播性可能影响全球经济复苏，进而影响铝需求。

风险提示

• 消费不及预期：若下游需求未达预期，可能对铝价形成拖累。
• 变异毒株传播：疫情反复可能影响全球经济复苏节奏，从而影响铝的长期需求预期。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780